三日收复两月“失地” 沪锡“更上一层楼”动力趋弱

　　本周以来，伴随沪镍价格大涨，沪锡期货也大幅反弹，仅仅3个交易日便收复了近一个月的跌幅。截至9月4日白天收盘，沪锡主力2001合约涨3.14%，报收140110元/吨，创7月3日以来新高。

　　分析人士指出，在目前锡市基本面供需双弱尤其是需求更弱的情况下，价格进一步反弹料难以持续，未来沪锡期货将仍以底部宽幅震荡走势为主。

　　连续走强

　　经历了2016年每吨价格从8万元涨到17.7万元的大牛市之后，沪锡期货便进入高位震荡，目前徘徊在每吨14万元附近。

　　9月以来的三个交易日，在沪镍暴涨、供应减少预期发酵下，沪锡期价反弹势头明显。本周三，主力2001合约一度涨近4%，资金流入效应明显。“近一周以来，沪锡一改前期的悲观情绪，走上了‘收复’之路。仅用了不到一周的时间，期价就涨回两个月前的14万元/吨一线之上。现货市场目前积极跟涨，9月4日SMM1#锡上涨2000元/吨。”上海有色网（SMM）分析人士表示。

　　现货市场方面，9月受外部扰动因素影响，锡价持续下跌到成本线附近，下游购买的意愿较低，订单数量保持较低水平，现货市场总体成交氛围偏淡。

　　从锡基本面来看，方正中期期货研究指出，前期锡价持续下滑导致冶炼厂生产积极性不高，下游焊料与化工领域订单量仍未显示回暖迹象，锡焊料进口金额和进口量都下跌；马来西亚政府正计划重振该国锡矿业亦可能会增加锡供应；外部扰动因素不断导致全球锡需求依然不足；供需双弱尤其是需求更弱的情况下，将会使沪锡承压。

　　东北证券分析师邱培宇、胡英粲表示：“供给端方面，受缅甸矿区品位持续下降、印尼矿产资源出口限制等影响，锡供给收缩持续。而在需求端，伴随下游汽车、3C消费电子等销量回暖，作为电子元器件焊接的核心材料，锡价中长期存在上行趋势。但短期显性锡锭库存及隐性的口岸精矿库存尚需逐步去化，锡价将进入调整期，下行压力增加。”

　　宽幅震荡概率大

　　据了解，上半年锡价中枢在14.5万元/吨左右，需求疲弱使得上半年锡价不断下跌。目前市场一致认为锡的冶炼成本线大概在130000元/吨。不考虑短线反弹因素，这或是弱市格局中锡价参考的一项重要指标。

　　方正中期期货研究认为，前期沪锡期货一度有效跌破130000元/吨关口，从趋势上来看仍有下跌的可能，9月份或迎来震荡调整期。整体看向上反弹力度相对月初的下跌仍显偏弱，接下来维持底部宽幅震荡概率偏大。

　　从技术上看，该机构指出，沪锡期货既然在周线图级别上已经向下突破了为期近3年的区间底部，短期内将很难回升到7月之前的价格平台，经过7月和8月的大幅下跌后，9月或迎来震荡调整期。综合考虑各方面因素，预计锡价接下来会以底部宽幅震荡走势为主。预计9月沪锡主力合约运行区间为125000元/吨-138000元/吨。