期指短期难以走出区间震荡

　　8月首个交易日，三大期指主力合约均走低。分析人士表示，受外围市场动荡及国内政策宽松预期有所降温等影响，短期股指维持偏弱震荡。不过，下半年随着基本面与政策面出现共振，股指运行中枢有望抬升，而由于中证500指数成分股业绩改善空间更大，同时业绩的增速差将决定大盘风格，因此IC走势有望阶段性占优。

　　三大期指携手走低

　　8月1日，三大期指主力合约均走低，截至收盘，沪深300期指主力合约IF1908收报3798.4点，跌0.98%；上证50期指主力合约IH1908收报2887.2点，跌0.93%；中证500期指主力合约IC1908收报4841.0点，跌0.80%。

　　“近期股指走势较弱主要是由于外围市场动荡及国内政策宽松预期有所降温。”广州期货分析师郭子然表示，一方面恒生指数近五个交易日累计跌逾3%，港股持续下挫拖累A股表现；另一方面受美联储主席鲍威尔发表偏“鹰”派言论影响，美股隔夜大跌逾1%，同时国内货币宽松预期也有所降温。

　　基差方面，截至昨日收盘，IF1908合约基差为-5.07，由正转负；IH1908合约基差为-0.67，由正转负；IC1908合约基差为-29.47，与周三基本持平。

　　后市IC走势有望阶段性占优

　　从基本面角度来看，一德期货分析师陈畅认为，当前在企业盈利暂无改善迹象的情况下，投资者更为关注分母端是否再次出现宽松信号及压制市场风险偏好的因素是否出现改善。虽然此次美联储如期降息25个基点，但鲍威尔称“这是美联储货币政策周期中间阶段的调整”，暗示降息并不一定意味着宽松周期开启，导致7月31日美股下跌、美元上涨。如果后续这种状况持续，会对北上资金造成一定的压力，也会给A股（尤其是外资集中持股）带来负面影响。

　　展望下半年，郭子然认为，股指走势仍受三大因素影响，一是国际贸易局势；二是政策宽松力度，预计下半年政策边际转向宽松的必要性将逐渐提高；三是经济基本面，从库存周期看，本轮库存周期将于四季度左右见底，上市公司盈利周期稍早于库存周期，或在三季度左右见底，上市公司业绩增速将阶段性企稳。

　　陈畅认为，除非宏观层面出现强有力的刺激，否则短期内指数大概率继续维持弱势震荡。建议期指三品种可趁分时拉升换手布局空单，做好风控。

　　郭子然则表示，短期来看，由于政策宽松空间受限及外围市场波动率增加，股指仍未摆脱震荡区间，但下半年随着基本面与政策面出现共振，股指运行中枢将抬升。从历史上看，企业盈利回升阶段，中证500指数成分股业绩改善空间更大，同时业绩的增速差决定大盘风格，IC走势有望阶段性占优。