化工品期货“冰火两重天”

　　7月22日（周一），国内部分化工品期货上演“冰火两重天”行情，一边是PTA期货主力1909合约价格以跌停的姿态领跌商品期货；另一边则是沥青期货主力1912合约以逾2%的涨幅高居商品期货涨幅榜首。分析人士表示，近期上游原油价格对下游化工品走势的影响趋弱，化工品在自身基本面主导下走势分化。展望后市，在沥青供应存在下降、PTA需求减弱的背景下，未来期价分化走势料延续。

　　期价各自为营

　　周一，国内化工品期货延续分化走势。其中，PTA期货主力1909合约价格封于跌停，报5596元/吨，创下6月24日以来新低，跌296元或5.02%；在日K线创下“四连阴”之后，沥青期货主力1912合约价格拔地而起，收报3352元/吨，涨78元或2.38%。

　　“PTA期价大跌根本原因在于聚酯需求端疲软。”中信建投期货能源化工事业部李彦杰表示，其实，从上周开始，由于聚酯企业减产、停产增多，PTA期价整体即呈现出偏弱震荡态势。不过，由于福海创装置仍处检修期，同时有大厂可能暂停合约供货使得现货市场仍呈现偏紧状态，主力1909合约价格一度在5800元/吨一线获得支撑。而昨日现货市场偏紧情况似乎出现了变化，最直接的体现便是报价大幅下跌。

　　现货方面，卓创资讯数据显示，7月22日早间华东内贸PTA现货市场一口价报盘为6400元/吨自提，而7月18日这一报价还坚挺在6750元/吨。

　　对于沥青期货而言，国投安信期货分析师郑若金表示，目前，在原油价格逐步企稳、沥青现货供应有收紧的潜在风险，以及随着华东地区即将“出梅”，下游需求有望回升的背景下，三季度沥青期价有望维持震荡上涨格局。

　　基本面成主导因素

　　近期原油价格表现对下游化工品走势的指引性作用趋弱，各化工品在自身基本面主导的情况下各自为营。业内人士表示，从目前的基本面情况来看，未来化工品价格分化走势将延续。

　　沥青方面，中信期货分析师表示，近期炼厂开工维持稳定水平，库存水平继续走低，且社会库存增幅放缓，需求好转使得全国多地沥青现货价格提涨。虽然由于此前沥青、成品油现货价格相比原油抗跌，炼厂利润大幅好转，炼厂开工受到利润驱动有望提高，但7月10日淄博启动夏秋错峰生产，常减压装置限产30%，中石化减产仍在延续，开工上提幅度有限。另外，7月—8月，俄罗斯石油公司（Rosneft）有三船马瑞原油供应到国内，但7月国内到港马瑞原油减少50万吨至91万吨（推测是延期），且本周7月27日是雪佛龙在委石油项目最终豁免期，沥青原料问题需持续关注。因此，在供应下降的预期下，基差修复后沥青期价压力得到释放。操作方面，继续推荐多沥青—WTI价差。

　　PTA方面，上述分析师表示，PTA装置负荷稳定，且福海创检修结束在即，或带来供应的增量。此外，聚酯负荷继续下降，需求端减弱且短期未见改善迹象（聚酯产品产销低位波动，库存回升，价格下跌以及现金流下降）。另外，部分聚酯工厂更是将合约货源的余量在现货市场进行销售，PTA现货流通量有所增加。因此，在需求减弱供给预增的背景下，建议逢高沽空PTA期价。

　　李彦杰也认为，虽然短期内PTA期价可能出现修复性反弹，但随着福海创装置即将重启，且聚酯端需求尚无明显好转的迹象，期价仍将大概率以偏弱运行为主。