供需改善情况决定糖价后势

　　5月底以来，内外盘糖价震荡反弹，本周稍有回落。整体上，今年以来白糖价格呈现滞涨状态。截至目前，郑商所白糖期货主力合约交投于5125元/吨附近。分析人士指出，近期原糖期货在多重利好下走出多头行情，并带动内盘走升，未来涨势能否延续还需看供需实际改善情况。

　　内盘跟随外盘走升

　　外盘来看，近期原糖期货在多重利多因素提振之下一度突破13美分，为国内糖价走强提供有利环境。银河期货分析师胡香君表示，巴西受降雨影响甘蔗压榨中断，印度干旱产量预期下调，雷亚尔升值等因素共振之下，原糖期货出现反弹。

　　国内方面，胡香君分析，前期主要是进口消息施压国内。首先，受中巴达成食糖关税协议影响，远月带动近月走弱；其次，配额内进口额度将用完，配额外许可也将发放，进口端压力较大且压力后移。此外，市场预期抛储是大概率事件，整体来看，白糖市场本年度供应压力较大。“后期国内定价主体将由国产糖转为更便宜的进口糖，期价可能要向此位置寻找支撑，远期关税降低，进口成本也将下移。短期国内糖价将跟随外盘震荡反弹，但中期看仍是震荡磨底走势。”

　　胡香君表示，由于对印度糖产量预估大幅上调，分析机构F.O.Licht将2018/2019年度全球糖市小幅短缺190万吨的预估调整为小幅过剩40万吨。中长期受制于供应压力，原糖上方压力大，不过若原糖下跌过多，则印度出口将受限，巴西也将继续维持低制糖比，上涨则会刺激印度增加出口并使得巴西调高制糖比，原糖价格涨跌两难，预计将在11.5-13.5美分区间震荡。