淡季销售乏力 郑糖期货反弹高度有限

　　自1月8日低位震荡反弹以来，郑糖期货1905合约累计上涨8.62%，最新收报5092元/吨。同期，纽约ICE11号糖累计上涨2.53%，报12.18美分/磅。分析人士认为，尽管2月销糖数据利多，但目前淡季销糖乏力，糖厂再次面临蔗款兑付带来的资金压力，临储政策提振有限，因中国仍在增产周期，全球糖市处于去库存化阶段，后期新糖上市量加大，郑糖恐难进入单边上行的牛市。

　　郑糖压力仍存

　　中国农业农村部发布的2月食糖供需预测分析，2018/2019榨季糖料播种面积有一定缩减，2018/2019年度糖料种植面积为1477千公顷，因糖价低迷，糖农种植意愿可能有一定减弱。但单产收获提高，故对本榨季产量维持不变，为1068万吨。

　　截至1月31日，2018/2019榨季全国累计产糖503.31万吨，较去年同比下降9.35万吨；全国累计销糖252.27万吨，同比提高12.41万吨，产销率同比提高3.33个百分点至50.12%。

　　据中信期货提供的数据，截至2月底，2018/2019年制糖期全国已累计产糖737.72万吨，同比持平，本制糖期全国累计销售食糖337.98万吨（上年同期299.76万吨），累计销糖率45.81%（上年同期40.69%）。 

　　中信期货指出，现阶段压制郑糖期价的主要因素是食糖的季节性供应，目前新糖继续大量上市，预计3-4月郑糖压力仍存。短期来看，商品普遍回暖，2月产销数据偏好，叠加广西地方政府出台相关政策支持制糖企业，预计郑糖期价难有深调。

　　中信建投期货分析师牟启翠、吴新扬表示，尽管2月销糖数据利多，但目前淡季销糖乏力，糖厂再次面临蔗款兑付带来的资金压力，而泰国依然呈现增产状态，廉价走私糖恐在4月后再次侵蚀国内糖市。临储政策提振有限，郑糖短期走高可能性不大，但现货市场中间商采购情绪反转可能使下方空间有限。