猪年未至春晓早报 温氏股份创新高背后的投资逻辑

　　“小猪佩奇”近期因一部宣传片风靡朋友圈，A股里的“小猪”也在投资圈悄然走红。

　　养猪龙头股——温氏股份2018年9月以来月线“五连阳”，创上市以来月线最长连阳纪录。2019年1月14日股价最高上探至28.39元，复权后创近两年新高。

　　不过，1月7日，温氏股份发布业绩预告称，归属于上市公司股东的净利润为395000万元-420000万元，同比下降37.79%-41.49%。

　　券商人士一致预期相关疫情助推市场产能去化，2019年年中或迎来“猪周期”反转，这或许成为资金涌入温氏股份的主要逻辑。资金提前布局的如意算盘能真的“如意”吗？2019年“猪周期”会如期反转？

　　散户的烦恼VS大企业的走红

　　“现在猪已经喂养到每头300斤，不得不卖了，但是价格却跌得很厉害，只卖4-5元/斤。抄底又抄在了半山腰。”华中地区主产区一位养猪大户刘女士表示。

　　因跨区禁运，现在生猪产区和销区价格相差很大，刘女士所在的地区又是养猪大县，价格下跌严重。

　　“2018年对生猪行业来说是艰难的一年。”据芝华数据研究总监袁松回顾称，一季度猪价快速下跌，年初还在15元/公斤以上，年后就已跌至盈亏平衡线。5月中旬跌至10元/公斤，不到半年跌去了三分之一。7月，猪价才重回盈亏线。行业经历4个月亏损期，自繁自养的头均亏损最高达到300元/头以上。根据季节性规律，7月重新盈利后，下半年盈利将会持续上升。

　　“原以为猪价跌不动要反转了，结果抄底抄在半山腰，到底啥时是个头？”江西一位养猪大户刘女士叹息说。

　　2018年6月，刘女士判断猪价跌不动了，以前一头仔猪要价600多元，当时跌到300元-400元，就重新干起养猪的老本行。

　　然而，8月以来，国家为控制相关疫情传播，施行严格的生猪及猪肉调运控制。产区生猪无法及时外销，严重供过于求，猪价持续低迷。虽然销区由于供应不足，肉价大幅上涨，但调运不出去，无异望梅止渴。行业短暂的喘息后，重陷亏损境地。

　　“下半年猪价跌得太厉害，一共亏了几十万元。”刘女士感慨。

　　就在刘女士为猪价下跌犯愁之际，A股却响起“猪周期即将反转”的声音，资金蜂拥涌入温氏股份、牧原股份等“猪概念股”，使这些股票在市场下跌中逆势上涨。数据显示，牧原股份和温氏股份2018年8月21日以来分别累计上涨54.6%和40.6%，同期沪综指则下跌3.8%。

　　袁松表示，猪概念股股价上行有两大主要推动因素。一是对2019年猪价行情有较好的预期，市场因此对生猪板块企业未来盈利增长有较高预期。二是在跨省调运受限制背景下，主要产能布局在南方销区的行业龙头——温氏股份，其盈利有更好的增长空间。

　　卓创资讯生猪行业分析师张莉莉表示，元旦过后，国内猪价快速下滑，主产区价格屡创新低，国内生猪限调措施略宽松，相关疫情导致国内生猪存栏减少比例超出业者预期，因此投资者多看好2019年下半年市场，生猪养殖盈利可期，而温氏股份作为生猪养殖行业龙头企业，更被业者普遍看好，高预期推涨股价。