基本面支撑不足 甲醇上行乏力

　　经过前期持续反弹，甲醇继续上行缺乏动能，盘面冲高回落。我们认为，甲醇基本面支撑不足，期价上方空间有限，3000点阻力明显，不排除短期重心高位反复。建议前期多单逢高止盈，谨防盘面回调风险。

　　6月底开始，甲醇期价企稳回升，向上突破2850元/吨一线压力位后继续攀升至2900整数关口，同时市场追涨热情不减，甲醇连续六个交易日飘红，刷新近期新高至2982元/吨，逼近3000整数大关。随后，甲醇持续上行缺乏动能，盘面高位回落。

　　期货价格强势反弹，对国内甲醇现货市场提振有限。前期西北主产区甲醇出货遇阻，企业下调出厂报价让利排货，新签订单顺利，出货情况略有改善。现货市场表现相对偏弱，商谈价格松动。下游市场采购积极性欠佳，供应预期增加，业者操作偏谨慎。企业适量逢低补货，甲醇成交放量不足。

　　全球来看，随着停车装置恢复生产，国际甲醇供应宽松，业者预期偏空。亚洲甲醇市场窄幅整理，欧美地区延续回撤。台湾地区醋酸需求稳固，基本挺价运行；受到7月上旬至8月初中国将有4.4-4.9万吨转口或出口至东南亚地区套利影响，东南亚需求明显转弱；印尼等地货源补给明显，但出货受阻，当地主动买盘缩减；印度弱势整理为主，受到传统淡季影响，下游需求偏弱；欧洲地区价格持续回撤，供应充裕，报盘下调；美国地区弱势下跌，实际成交不多。

　　开工方面，一季度国内甲醇装置维持高负荷运行，负荷维持在70%左右，西北主产区则超过80%。3月底开始，甲醇生产装置春季例行检修陆续启动。4月份检修力度较为集中，开工下滑明显，全国运行负荷降低至60%附近。6月份伴随着检修步入尾声，甲醇装置运行负荷提升，恢复至70%左右。截至7月中旬，甲醇整体装置开工负荷为67.02%，西北地区的开工负荷为74.25%。西北地区甲醇装置停车检修，加之山东等地区部分装置检修，全国甲醇开工环比下滑。甲醇装置基本恢复至正常水平运行，后期产量将增加。

　　需求方面，受到天气的影响，甲醇传统需求处于淡季。二甲醚、甲缩醛、甲醛等行业开工不足，维持低负荷运行，对甲醇消耗有限。多套醋酸装置停车，导致开工明显下滑。甲醇传统需求占比较小，新兴需求煤制烯烃为消费主力军。近期部分烯烃装置因故障降低负荷，导致烯烃开工水平走低。甲醇价格居高不下，下游企业面临高成本压力，采购节奏滞缓，多按需随行就市购买。甲醇高价向下传导不畅，将倒逼其调整。

　　此外，年初国内甲醇港口库存累积，超过70万吨。从2月中旬开始，甲醇港口库存持续下滑。甲醇进口不及市场预期，下游刚性需求稳定，叠加生产装置春季检修，经过季节性去库存，甲醇港口库存在5月下旬缩减至37万吨左右，创2015年以来新低。随着春季检修结束，甲醇供需恢复，进口货源到港增加，港口库存5月底企稳回升。