一大逻辑支撑黑色系派发“红包行情”，铜未来行情可期

　　甲醇--苗扬

　　夜盘（2月5日）1805震荡走强，收盘价为2827元每吨，跌幅为1.62%，成交量为40万，持仓量为62万手，与前一交易日相比减少了4.8万手。

　　昨日国内甲醇现货市场继续下滑。西北地区出货不一，走势下滑，山西地区南部及东南部甲醇主流企业出厂在2500-2650元/吨；环渤海地区按需接货，下滑为主；淮海地区交投乏力，局部走跌；期货震荡，华东、华南港口走势下滑，江苏港口太仓甲醇报盘3260-3280元/吨附近。临近年底，多数物流逐步停运，运费高企，西北主产区甲醇外销受限，多数企业继续降价销售。而板材厂等企业陆续停工放假，甲醛等甲醇下游需求继续减弱，新单接货寥寥，环渤海等地区弱势下滑为主。本周随着中间商的陆续离市，市场交投气氛或转淡，市场或逐步面临有价无市状态。后市国内甲醇期货市场或弱势震荡为主。关注运输情况、库存情况、下游接货情况、进口情况及期货走势等。仅供参考。

　　铜--许克元

　　隔夜美元盘中温和上涨，基本金属走势震荡分化，伦铜收涨1.18%至7178美元，沪铜主力1803收涨0.98%报53710元。现货方面：昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水60元/吨-平水，平水铜成交价格52620元/吨-52680元/吨，升水铜成交价格52640元/吨-52720元/吨。近期国内铜现货逐步收窄，支撑铜价探低回升，国内临近春节，消费清淡加上年末国内偏紧的资金面，投资者或以短线操作为主，短期抑制铜价反弹空间，铜价大概率维持震荡蓄势的态势。仅供参考。

　　股指期货--叶倩宁

　　周一沪指受美股大跌情绪影响，大幅跳空低开逾1.6%，随后在银行、钢铁股带领下，跌幅逐渐收窄，午后金融股、周期股继续走强，沪指成功翻红，收于3487.5点，小幅收涨0.73%，沪深两市走势分化，深市受中小创持续弱势影响，下挫0.81%，中小创也分别下挫0.83%、0.94%。两市合计成交4471亿元，较上一交易日再有萎缩。盘面上，各行业跌多涨少，其中银行、钢铁、煤炭领涨，消费股食品饮料、家用电器继续出现较大幅度回调。当天沪指走势，在美股五连跌且于周五创近两年来单日最大跌幅影响下，虽然大幅跳空低开仍能成功翻红，全天振幅超过2%，说明大盘下方支撑力度仍在，但也需关注几个未来可能影响大盘走势的因素。一是节后资金面偏紧，央行出台CRA、MLF续作、定向降准等操作呵护节前流动性，令隔夜及7天利率处于中低位，但14天以上的利率处于却处于高位，对后市资金面的担忧也反应到了A股市场当中，上周以来日成交额从6000亿附近萎缩至目前的4000亿左右，节前大概率能继续走出“红包”行情同时也需注意逢高减仓；二是屡屡带动大盘上涨的银行股已接近历史最高点，银行股历史高点为4325点于2006年A股创下历史高点6124点时创下，目前银行股已接近4220点，银行业基本面没有明显改善，其估值已处于较高位置。因此在有限的量能下，投资方向以业绩主导，建议关注估值低且有业绩支撑的板块，例如周期股，券商及地产股也可重点关注，大盘如果继续上攻非银金融有望成为做多主力。股指期货方面，三大期指主力合约走势分化，IH独自走强大幅上涨1.29%，IF小幅下挫0.15%，IC微幅收跌0.05%；升贴水方面，三大期指主力合约走势分化，IF贴水幅度扩大，IH升水幅度微扩，IC贴水幅度微缩。当前资金仍更偏好业绩、流动性更好的权重股，中长端利率处于高位利空IC，策略上建议以多IH空IC的套利操作为主。仅供参考。

　　郑糖--刘珂

　　ICE03合约收13.91，涨2.05%，郑糖1805收5783，跌0.02%。国外方面，福四通将全球2017/18年度糖过剩预估上调至360万吨，此前预估为280万吨。巴西方面，咨询公司Archer预估，巴西中南部2018/2019年度甘蔗压榨量为5. 8 亿吨，低于之前预估的5. 85亿吨。巴西中南部2018/2019年度糖产量为3, 050万吨，之前预估为3, 260万吨。2018/2019年度巴西中南部乙醇产量为265亿公升，之前预估为255亿公升。国内方面，关注北方甜菜方面的产销情况，内蒙古方面，17/18榨季内蒙古开榨的7家糖厂中，已有荷马糖业兴安盟糖厂（12月31日）和安琪酵母赤峰糖厂（1月12日）、赤峰众益糖厂（1月22日）3家收榨。新疆方面，截至1月底累计销糖23.39万吨，同比增加8.96万吨，产销率43.97%，同比提高13.48%。现货方面，云南昆明一级糖报价5830-5870元/吨，大理报价5760-5800元/吨，报价持稳，祥云报价5780-5800元/吨，成交一般。南宁中间商新糖报价5920-6200元/吨，报价持稳，成交一般。南宁集团新糖报价5920-6090元/吨，报价持稳。柳州中间商新糖报价5970-6070元/吨，报价持稳，成交一般。柳州集团新糖报价6000-6080元/吨，报价持稳。湛江中间商广东糖报价5850-5880元/吨，报价持稳，成交一般。乌鲁木齐新疆糖6100-6200元/吨，报价持稳，新疆新砂集团报价6000-6070元/吨，报价持稳，成交一般。料短期内维持震荡走势，仅供参考。

　　塑料--汪琮棠

　　隔夜，塑料收于9715元/吨，较上一交易日结算价上涨0.00%。现货方面，2月5日华北地区LLDPE价格在9550-9650元/吨，华东地区LLDPE价格在9650-9900元/吨，华南地区LLDPE价格在9650-9900元/吨。本周起下游工厂逐步放假，下游需求转弱。另外部分港口集中到货消息令现货价格承压下行。PE装置春节期间检修计划较少，预计节后短期内供给放量。市场基本面偏弱，多观望调整为主。短期内或将震荡偏弱运行，预计运行区间9650—9800。仅供参考。

　　PP--汪琮棠

　　隔夜，PP收于9500元/吨，较上一交易日结算价上涨0.84%。现货方面，2月5日华北市场拉丝主流价格在9150-9350元/吨，华东市场拉丝主流价格在9300-9450元/吨，华南市场拉丝主流价格在9500-9700元/吨。石化部分大区出厂价下调，对市场形成的成本支撑有所减弱。贸易商让利销售，但随着春节临近，下游工厂已经陆续放假，需求明显下降，市场交投清淡。外盘报价较为坚挺，少数贸易商节前接货。预计近期市场将延续窄幅盘整走势，今日运行区间9400-9550。仅供参考。

　　豆类--刘宇晖

　　隔夜美豆指数呈振荡偏弱的走势，美豆粕相对承压，消息面整体平静，USDA报告显示，截至2018年2月1日当周，美国大豆出口检验量为1,303,723吨，市场预估介于70-100万吨之间，前一周修正后为1,130,422吨，初值为1,104,978吨。2017年2月2日止当周，美国大豆出口检验量为1,649,842吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为34,709,901吨，上一年度同期为40,480,504吨。南美方面，布宜诺斯艾利斯谷物交易所气象学家日前称，下周预计出现的降雨将控制住干旱对阿根廷大豆产量的损害。该交易所上周将阿根廷2017/18年度大豆产量预估从5,400万吨下修至5,100万吨。国内，夜盘中粕类油脂呈振荡调整的走势，油脂类整体反弹，粕类因预期阿根廷天气改善而承压，料后市短期内粕类油脂将振荡调整，仅供参考。

　　橡胶--陈珍珍

　　隔夜橡胶主力震荡下行，收于12995元/吨 ，跌幅0.12%。天胶现货持稳，华东国营16全乳胶参考报价11650-11700元/吨。天胶自身供需基本面无明显变化。上期所仓单昨日增加2460至37.5万吨。轮胎厂开工率小幅下降。在无明显利好刺激下目前天胶供应端维持充裕，下游春节备货基本完成，近期需求更加低位。节前维持偏空思路。预计日内沪胶震荡偏弱运行。仅供参考。

　　黄金--薛丽冰

　　隔夜CMX金主力合约+0.54%，收于1342.4美元/金衡盎司，早盘高开。隔夜沪金主力合约-0.22%，收于274.05元/克。

　　宏观事件：鲍威尔宣誓就职，成为第16任美联储主席，并支持经济持续增长及物价稳定，表明美联储将在金融稳定方面保持警惕；隔夜道指一度大幅下挫超过1500点，道琼斯收盘跌超1100点，创2008年金融危机以来最大单日跌幅。标普收跌4.1%，创2011年8月以来最大单日跌幅，VIX指数日内暴涨115.6%，报37.32；欧美股市全线翻绿；美联储卡什卡利认为股市的估值处于高位；消息人士称英国已排除在退欧后与欧盟有任何形式关税同盟的可能性。美联储3月加息概率高企；周四美国政府再次面临关门危机，此前的债务上限问题仍悬而未决。澳洲央行日内公布利率决议；新西兰央行及英央行将于2月8日公布利率决议；朝鲜无视最新决议，利用全球石油供应链，串通国外人员，注册境外公司及利用国际银行体系；

　　经济数据：

　　英国一季度GDP+0.3%，较2017年四季度+0.5%增速下滑；美国10年期国债收益率超过2.7%；美国1月ISM非制造业PMI59.9，高于预测值56.7；欧元区12月零售销售环比-1.1%，低于预测值-1%；欧元区12月零售销售同比+1.9%，符合预期；欧元区2月Sentix消费者信心指数31.9，低于预期33.2；英国1月Markit服务业PMI53，低于预测值54.1；中国财新服务业PMI54.7，高于预测值53.5；

　　全球经济扩张，但隔夜道指大幅回调，欧美股市飘绿，上证近日来也出现超过5%幅度的回调，金融市场稳定性值得关注。在全球通胀抬头的背景下外盘黄金受到追捧，然而人民币升值及春节前国内黄金消费淡静压制着国内黄金价格，料沪金日内震荡，小幅反弹，仅供参考。

　　棉花--谢紫琪

　　隔周外盘，纽交所ICE美棉03合约震荡下行，收于76.57美分/磅，跌0.94%。国内，棉花主力合约1805震荡盘整，夜盘收于15105元/吨，跌0.10%。国际市场，据美国农业部USDA报道，1月25日至2月1日，美国2017/18年度新花分级检验10.02万吨，其中陆地棉9.64万吨，皮马棉0.38万吨，当周48.8%达到ICE期棉交易要求。国内，2018年1月29-2月4日，据全国棉花交易市场库对库新疆核查点统计，公路出疆棉运输量总计4.45万吨，环比增加0.1万吨，同比增加4.25万吨。预计今日棉花震荡盘整，区间15000-15500。棉纱震荡盘整，区间23000-23500，仅供参考。

　　原油--马琛

　　隔夜，周一(2月5日)WTI原油3月期货结算价每桶64.15美元，比前一交易日下跌1.30美元，跌幅2.0%，交易区间63.55-65.4美元；布伦特原油4月期货结算价每桶67.62美元，比前一交易日下跌0.96美元，跌幅1.4%，交易区间67.18-68.46美元。美元汇率增强打压以美元计价的石油期货市场气氛，全球多数股市下跌也拖累原油期货市场。去年11月份美国原油日产量意外超过1000万桶。美国能源信息署月度报告显示，2017年11月份美国原油日均产量1003.8万桶，比2017年10月份原油日产量增加38.4万桶，增幅4%，这是美国原油月度日均产量自1970年以来首次超过1000万桶，仅次于1970年11月份创下的日均原油产量1004.4万桶的最高产量纪录。投资者担心通胀长期低迷和低利率局面可能即将终结，股市2018年开年表现强劲后大幅走软。周一亚洲多数股市下跌，随后欧洲股市连续第6个交易日下跌。好于预期的美国非农就业报告加剧外界对通胀上升和加息的担忧，周一美国股市全线下跌，道琼斯指数跌幅超过1100点，为有史以来最大的单日点数跌幅。股市低迷打压油市，基本面的多空因素此消彼长，预计近期国际油价可能小幅回调，但长期看多局面不改，仅供参考。

　　PTA--李威铭

　　隔夜，PTA主力1805偏强运行，收于5710元/吨，涨幅为54元或0.95%。现货方面，昨日PTA期货市场震荡为主，现货市场僵持运行，部分基差报盘有所走强，华东PTA主流现货价格报盘贴水05合约10-50元/吨上下，部分货源以一口价成交为主，商谈5600-5620元/吨自提，仓单和05合约在贴水30元/吨上下。全天听闻市场成交有5600元/吨自提、5602元/吨自提、5610元/吨自提、5630元/吨自提、5635元/吨自提。综合来看， PTA工厂开工有所提升，供给逐渐宽松，近期有累库预期；隔夜PTA在现货持续走弱的情况下拉升，建议关注今日现货成交情况。预计短期期价区间震荡为主，运行区间5650—5750。仅供参考。

　　黑色系--王栋、邓文哲

　　隔夜，螺纹05合约上涨0.68%，收于3973，铁矿石05合约上涨1.15%，收于525.5。焦煤和焦炭05合约分别上涨1.56%和3.11%，收于1368.5和2140.0。动力煤主力合约上涨0.51%，收于663.8。

　　螺纹钢方面，由于大雪天气影响下游需求进一步减弱，上周库存出现较大的增幅，不过不考虑短期需求的影响，产量受限的情况下整个一季度总供给依然偏低。由于环保限产力度的加大和电弧炉利润减少，螺纹周产量连续下降。临近春节，贸易商和下游工地大多已经放假，现货成交几无，节前现货价格预计持稳运行。操作上，对春季需求预期较好的情况下，维持逢低建多策略。

　　铁矿石方面，在采暖季限产延长的消息被辟谣之后，消息对原料端抑制作用消除。焦炭现货价格有触底迹象，期货价格也率先开始启动，由于焦炭价格上涨也会使钢厂对高品位铁矿石的需求增加以降低焦比。焦炭价格拉涨，进一步强化铁矿的高低品结构性紧张问题，铁矿石也出现了较大的涨幅，多单谨慎持有。

　　焦煤焦炭方面，下轮焦炭降价行情是否出现不确定性较大，目前看盘面情况，预计市场心态有所转变，下轮降价不出现概率较大，现货价格可能已经触底。观望当前钢厂压库放慢的情况，考虑后期复产上涨预期的情况，当前期价已经有抢跑上涨迹象，若有回调至2050-2100均可考虑试多。焦煤方面，当前焦化企业优质低硫煤库存有所回升，但补库需求仍然良好，结构性紧缺现象持续存在，各地低硫主焦价格高位持稳，柳林地区仍有上涨。由于煤矿开工率仍维持高位，上周下游库存明显上升的情况下，矿上库存有所上涨，港口库存变化并不大，焦煤进入累库存阶段。当前供需面无明显矛盾，焦化企业对焦煤补库减慢，本周高硫焦煤和配煤价格回落暂缓，下周或仍有下行空间，但由于春节临近，且山西地区焦煤矿按目前消息来看，跟随电煤矿春节维持生产较少，2月初将开始放假休息，因此煤矿方面春节前后挺价心理较强，持续回落的幅度不会过大。黑色系近期螺纹和焦炭短期冲高可能性减少，盘面的驱动主要是钢厂利润的修复预期，双焦自身基本面仍然未见明显好转，但盘面技术上已经出现向上突破迹象，基本面强弱转换已经逐步有发生迹象，贸易商抄底现货需求可能将开始推动价格企稳。等待回调做多可能性减少，焦炭下方建议入场区间考虑上移至2050-2100。

　　动力煤方面，近期市场总体而言，动力煤需求维持良好，但港口价格由于政策原因，上涨受阻。当前广州港库存继续下滑，沿海需求仍然旺盛，下游港口需求继续关注华东和江内需求为主，沿江电厂普遍库存不高的情况下补库仍有延续。当前需观望政策面调控措施的力度，内陆主要观望主产区春节生产安排情况，北方港主要观望价格上限执行情况，南方港主要观望进口煤政策情况。05期价今日早盘在政策利空下先明显回落，后开始回升，目前仍在上升趋势线附近未见破位，基本面预计现货价格有机会贴近750继续运行，但政策利空对现货市场情绪可能影响较大，建议观望为主。仅供参考。

　　沪铝--黎俊

　　隔夜，美元续涨，伦铝小跌，收于2207美元/吨，跌7.5美元或0.34%。沪铝主力1803夜盘冲高回落，收于14320元/吨，持平昨日。现货方面，广东地区现货成交集中在14150~14180元/吨，粤沪价差小幅扩至60元/吨附近。广东地区贸易商交投较为活跃，下游几无采购，铝棒加工费提升至200+以上，零星有成交，受制于下游放假程度高于铝锭。综合来看，库存处于高位，采暖季限产不及预期，利空铝价，伦铝高位运行，提振沪铝。预计沪铝主力日内震荡运行，运行区间14200-14700。仅供参考。

　　沪锌--黎俊

　　隔夜，美元续涨，伦锌宽幅震荡，收于3517美元/吨，涨4.5美元或0.13%。沪锌主力1803夜盘震荡偏强，收于26925元/吨，涨120元或0.45%。现货方面，广东0#锌主流成交于26620-26660元/吨，粤市较沪市平水附近，对沪锌主力1803合约贴水100-70元/吨附近，较上周五基本持平。炼厂出货正常，下游加工企业基本已放假，入市询价采购者寥寥，贸易商鲜有人报价，市场以长单交付为主，市场整体成交较为冷清。综合来看，伦锌强势，提振沪锌，但下游需求疲软抑制锌价，预计沪锌日内高位震荡，运行区间26800-27300。仅供参考。

　　早盘交易推荐

　　隔夜美元指数走高，欧美股市重挫，商品大部走软。沥青脱离上升趋势，料1806将回落至2760附近。仅供参考。