中粮策略：国内糖市步入熊市节奏 玉米筑底上扬

　　棉花 | 2018/19年度棉花：产需平衡略偏紧，棉价宽幅震荡

　　嘉宾 | 中粮期货油脂油料副总监阳林钦

　　1、棉价处于历史低位区间，2018/19年度全球产需从过剩走向紧平衡，预计国内外棉价宽幅震荡，美棉（66, 87） 美分/磅，郑棉（14000,17000）元/吨。

　　2、结构特征：郑棉期货将长期贴水现货500-800元/吨；内外棉现货价差是缩窄趋势，波动区间小于2017年。

　　3、预期偏差：中国轮入政策；美棉基金与未点价盘对垒；实际种植面积和天气。