中粮策略：国内糖市步入熊市节奏 玉米筑底上扬
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白糖
嘉宾 | 中粮期货软商品事业部首席研投顾问刘学军
一、全球食糖进入过剩周期
1、即将过去的2016/17榨季，全球食糖供求短缺，但是全球权威机构几乎一致预估在2017/18榨季全球食糖供求将出现过剩。
2、法国兴业银行，530万吨，之前预估450万吨。Kingsman9月预估过剩485万吨。
二、国内糖市面临许多新问题，进口来源国变化、非正常贸易进口和甜菜糖成为新榨季需要重点关注
1、政策作用发挥明显，内外价格脱节；
2、进口量萎缩导致加工产能过剩；
3、甜菜糖增长迅速（仓单优势明显）；
4、进口来源国变化、非正常贸易渠道和方式发生变化（台湾非正常进口）；
5、抛储、替代缓解供给压力；
6、初级产品境外加工转进口削减国内消费。
三、郑糖1805考验成本支撑：5800为甘蔗糖价成本支撑，5400为甜菜糖价成本支撑。
四、展望2018年国内糖价走势：国内糖市步入熊市节奏，新榨季价格运行区间：5400-6600元/吨
一季度：下行探底，成本支撑，关注供给压力，利空居多
二季度：探底企稳，关注巴西新榨季及拉尼娜是否形成
三季度：国内消费高峰，关注需求及国内缺口，有反弹可能
四季度：增产周期是否延续，关注内蒙产区增产情况
