编者语：上周ICE期棉突破，主要受到美元指数下跌带动商品市场短暂上涨、美棉出口利好和印度市场走高影响。印度因素主要来自于印度棉花公司面向市场收购皮棉，现在具体情况如何我们邀请了瑞嘉国际的朱根生总经理对这一热点进行分析，内容分享如下：
2016年12月26日，印度棉花公司（CCI）官员宣布出于商业目的，进入棉花市场采购。消息一出，本已因为“废币”导致新花供应不足的印度市场，再次掀起波澜，农民有了更多的期待，交售意愿突然降低，刚刚有所恢复的籽棉交售又出现大幅度的回落。同时，价格也一路上涨，截至2017年1月7日，印度新花S6 CIF中国主港价格涨至81-82美分/磅，而CCI宣布进入市场之前，印度棉花价格维持在76-77美分/磅。
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商业采购不同于执行MSP收购
对印度市场稍有了解，都知道印度棉花有个MSP（MINIMUM SUPPORT PRICE,最低保护价）,这也是政府为了保护农民利益，在棉花市场跌到一定价格的时候，政府委托CCI代为执行，入市采购籽棉，并委托轧花厂加工成皮棉。采购量原则上不限制，但通常在同一年度投放市场，完成销售。近几年，尽管印度政府连续提高MSP，按照本年的棉花衣分、棉籽价格以及汇率因素，折算成CIF中国主港价格应该在60美分/磅左右，远远低于目前的市场价格。
本次CCI入市，正如其官员所宣称的，是出于商业目的，是为了确保向其纺织企业客户稳定供应棉花而进行的采购。其采购既可以是籽棉，也可以是皮棉（更倾向于皮棉，因为在市场环境好的情况下，CCI采购籽棉，再委托加工的成本比直接采购皮棉的成本要高），而且没有固定价格，随行就市采购，采购量大约150万包，约25.5万吨。
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CCI商业采购对市场的影响
从CCI宣布进入市场10天的时间里，实际采购数量仅为10000包左右，而价格上涨了近5个美分，可以看出，对市场的影响主要是心理层面。而实际上，大多数轧花厂对CCI的采购并不买账。首先，CCI对皮棉质量苛刻，比如杂质要在2%以内，如果在今后发现有质量问题将进行追索等。其次，支付方式上，CCI仅支付货款的85%，余款将在CCI将棉花销售给客户后一个月内结算。第三，重量结算也以CCI最终销售给客户的重量为准。所以即便CCI标价为市场价，但实际价格要比市场低。轧花厂在供应紧张的情况下，可以轻松地将棉花销售给出口商或者国内纺织企业，对交售给CCI没有太多兴趣。所以说，就市场本身来说，区区1万包，市场供求并没有发生变化。而对于市场参与者，特别是棉农，他们有了更多的期待，籽棉交售自然也就不积极，市场的大幅上涨自然可以理解。
在印度国内市场连续上涨之后，ICE也出现快速上涨，3月合约最高涨至75美分以上。虽然ICE上涨可能受美国出口数据良好以及一些技术因素的影响，但很多行业人士以及投资机构更多的认为，印度因素又一次主导了国际市场。在笔者看来，此轮印度国内以及ICE上涨还有着诸多因素，但起码可以说，CCI进入市场进行商业采购是这轮行情的导火索。而这轮行情能走多远，印度棉高价能否维持，还是要看印度棉的出口能否保持良好势头，要看在印度棉性价比逐渐降低的情况下，巴基斯坦、孟加拉和越南这三个印度棉主要采购国是否继续采购印度棉。毕竟，印度新花上市才接近30%，而“废币”政策对印度国内纺织企业带来了很多负面影响，也降低了印度国内的棉花需求。（作者：瑞嘉国际朱根生）
