4 摸索适合企业的期货操作路径
不管怎么说，逸盛石化在PTA现货市场的“主心骨”地位不可动摇。此外，在期货市场“老大哥”同样也展现了“龙头效应”，做到了现货与期货两个市场都要抓，两手都要硬。
据了解，作为最大的、有影响力的PTA生产商，逸盛石化在PTA期货上市以来，也一直在摸索适合自己的期货操作模式。
“对于逸盛石化来讲，参与期货交易从无到有，从小到大，时间也不算太长。”逸盛石化上述负责人表示，作为民营企业，逸盛石化不可能不重视期货，既然有这个平台，就应该学习好、利用好它，为企业经营撑起“保护伞”。
自2006年12月18日上市以来，PTA期货在服务实体经济方面发挥了日益重要的作用，价格发现和套期保值功能得到了充分的发挥，PTA期货价格已经成为化纤原料市场的“晴雨表”。
逸盛石化是较早参与期货的PTA工厂之一，随着自身对期货市场内在机制和功能认识理解的加速，以及期货市场流动性的快速提升，企业开始逐步加大套期保值操作的力度，并成功利用期货市场进行卖出套期保值，为企业的平稳经营作出了巨大贡献。随后几年，逸盛石化加大了在期货市场的投入，也尽可能多地利用期货市场进行套期保值，每年的套保量占全年产能的百分之十左右，通过期货市场操作稳定了现货经营，对于产业的发展起到了重要作用。
“对于PTA生产企业而言，经常会面临PTA价格下跌的风险，因此这类企业主要是卖出套保。同时，生产企业也可以在现货加工费偏低的情况下，在近月主力合约进行买入套保并交割，生产成本较高的PTA小型装置可以降低开工率，以期货交割货源补充PTA装置降负减少的货源，从而减少PTA现货的亏损。”上述负责人表示，企业介入期货的时机主要通过综合宏观、产业未来走势进行总体研判，并结合企业自身的生产经营情况来确定。
除了将期货套保全面引入经营之外，逸盛石化还率先引入了点价模式。据了解，点价模式是指上游企业事先逢高卖出期货远月合约（下游聚酯生产企业逢低买入期货合约），在之后进行现货交易的时候，买卖双方以期货加升贴水的方式确定价格，当价格确定之后再在期货市场上进行平仓操作。根据期货盘面价格推算出现货价格，如1505合约盘面价格为5200元/吨，现货参考卖家承担的利息、交割成本等费用，计算出现货价格报给客户，采购方可以在规定的期限内从期货盘面完成点价。
实际上，点价模式是企业开展套期保值的外延。“通过点价，PTA生产企业和聚酯工厂可以基于市场化程度高的期货价格来确定最终的贸易结算价。”上述负责人表示，对生产企业来讲，点价模式可以锁定其销售价格，进而锁定利润，使得其套保效果更好，基差风险被降至最低。另外，即使生产企业将定价权让给了市场，也仍能基于现货市场和自身情况，通过确定升贴水来保障自身的利益。
