期指游戏：冰与火之歌

　　活着最重要

　　无论是出于避险、套利还是投机，毋庸置疑，股票牛市带火了期指，自去年下半年以来，开设期指账户的人明显增多。

　　“以前一天一个营业部来咨询股指期货的大概20-50人，现在一天来咨询的50-100人，特别是IH和IC上市之后更多。”海通期货一家营业部的相关人士告诉中国证券报记者，据他了解，普通客户的资金以100万元到500万元居多。

　　“目前在牛市阶段，如果持有股票已经获利不少，虽担心回调但又不愿平仓股票的话，可以适当通过空股指来对冲股票风险。对于选股没有方法的客户，参与股指交易也是不错的选择，毕竟是指数，不用考虑单个股票的黑天鹅事件。”方正中期经纪业务部总监屈晓宁表示。

　　“股指期货的客户来源主要分为二类：一是以前做现货企业的老板等，这类客户主要是投机为主；二是机构客户，做股票股指的对冲。在操作上机构客户稳健度明显优于投机客户，机构客户在资金回撤和风险控制上强于投机客户。”上述业内人士表示。

　　而据程小勇了解，做股指的客户现在大多数来源于融资，少部分用自有资金，融资的额度占比估计超过80%。“一些资金来源于融资的客户基本上仓位很重，而自有资金的客户一般仓位较轻。而机构客户在此轮牛市中股指空头大部分是对冲现货的，他们追求的是稳定盈利。”

　　一位不愿具名的业内人士告诉记者，目前，很多中小型投资者做期指的资金并不完全是自有资金，可能是几个人凑一起大概50万元左右，交给1-2个人操作，赚钱平分，亏钱也按比例自担。还有一种模式是投资机构开户后散户可以以入股的形式参与，比如散户有1-2万元也可以做一手股指，赚了可能就很快翻倍，但是赔了的话就没了。“这种相对非常不正规，赔钱的概率也较大。”

　　在残酷的高杠杆交易中，风险与收益成正比，风险越大，收益越大，但发生损失的可能性也就越大。

　　“基本上新入市的投资者半年内亏损至少在50%以上。听说南方一个营业部做期指的客户基本上已经死掉一大半了，亏损的占到7-8成，大多数都离开了。这与杠杆放得太大有关系，也与过多的日内交易有关系。”一位期货业内人士告诉记者，很多人把股指市场看得太简单了，同时也低估了杠杆的作用，原本想获取杠杆收益，但往往事与愿违。

　　上述营业部人士同时表示，邱小俸告诉记者，有的客户去年10月到今年6月在股票上赚了很多钱的客户都会以自己的盘感来做，这样的客户亏损很严重，自认为自己很厉害其实不然。

　　对股指认识度不高，风险把控能力很差会导致大幅亏损。这样客户会以赌博的方式来做股指，认为某个点就是高点，重仓去空，就会导致亏损严重。做得好的收益从去年10月份到现在股指期货账户盈利150%左右，1000万的账户赚了1500万左右。

　　“我们了解到的能长期在市场生存的客户不一定看方向能有多准，但不管长线还是短线，一定是有自己严格的资金管理，根据自己的策略及时止盈止损。”美尔雅期货研究员王黛丝说。

　　她表示，股指期货杠杆高，资金量大，尤其是近期风险较高，建议有丰富经验的投资者进入，并不适合盲目入场，并能做好止盈止损等风险管理。如果原来是股票投资者，建议先适应指数化投资的思路，再进入真实的股指期货市场。

　　彭博同时建议，新入股指期货市场的投资者最好先模拟半年以上，如果模拟单能够保证不亏损，并有一点盈利，再进一步做实盘，这样能够较好地控制风险。

　　“没被期指打爆仓，活下来就好。”这是众多投资者的心声。而凤凰涅槃之所以成为传奇，或许正是因为大多数人在烈火中灰飞烟灭。