股牛期熊 解密煤焦钢“双面镜”

　　如何玩转期股投资

　　值得注意的是，黑色系品种近期展开了一轮反弹。截至上周末，文华动力煤指数反弹幅度超过5%，焦煤指数和焦炭指数的累计涨幅也接近3%，与此同时，螺纹钢期货的企稳态势也较为明显，最近30个交易日，文华螺纹指数涨逾4%。

　　黑色系品种的反弹再度点燃了市场看涨相关股票的热情。中信建投证券分析师在研报中指出，“在经济复苏过程中，大宗商品类股票第一波往往是跟随性上涨，这一阶段从2014年7月至今，煤炭有绝对收益而无相对收益。牛市第二波，往往伴随着基本面改善，大宗类股票将有可能从跟涨到领涨，我们对煤炭股票依然趋势性看涨。”

　　具体到煤炭类投资标的，该券商推荐“主题+弹性”组合。主题类主要是山煤国际（转型电商，市值目标第一步250亿）、陕西煤业（次新股、资产注入、供应链金融、国企改革）、安源煤业（供应链金融、国企改革、资产注入）；弹性类主要是潞安环能、阳泉煤业、冀中能源、盘江股份；同时建议投资者关注中煤能源、中国神华等稳健低估值蓝筹和国企改革概念。

　　综合基本面因素，业内同样预测钢价企稳将有利于改善行业业绩。“经济下行压力不减，但宏观政策利好频繁，钢市需求持续复苏，预计钢价盘整震荡。钢铁行业去产能的节奏有可能超过市场预期，钢铁行业供需形势将持续好转、盈利将加速回升。”广发证券维持钢铁行业“买入”评级，重点推荐盈利更加确定、估值水平更低、流动性更好的各细分领域龙头以及国企改革、一带一路等主题性投资机会，建议投资者关注宝钢股份、大冶特钢、久立特材、常宝股份、八一钢铁。

　　李伟认为，煤焦钢矿类的资源股确实可以建仓买入，而商品在一年内还是保持一种偏弱的看空观点。“套利的话，可以选择买股票空商品，但要随时关注政策面预期的改变，及时调整仓位。”

　　程小勇同时表示，对于煤焦钢股市和商品来讲，多股票空期货比较符合逻辑。从股票市场来看，改革的红利、居民资产配置的需求和低利率环境都使得股票可能尚未见顶，而煤焦钢期货却还将尽力更加残酷地去产能，因此期货价格还将继续探底。

　　“期货盘面反映的是品种的绝对价格，由供需关系决定；而股票则是对上市公司价值的评估，需要根据公司实际的经营情况来判断。因此，在当前整个黑色系维持低位徘徊、股票牛市持续的情况下，可以考虑做空期价，做多经营情况较好的上市公司的股票进行对冲。”林惠说。