期权“三部曲”

　　开户

　　小A：您开股票期权账户了吗？

　　大妈：没有，开户资格不够，缺乏两融和股指期货交易经历，还要通过专业考试，对我们这些个人投资者来说有难度。

　　海归：岂止是个人投资者，像专业的投资机构甚至我们这些在海外有期权交易经验的人来说，开个期权户都挺困难的。除了那些必须具备的条件，还要做期权模拟交易一个月，还要参加一二三级别的考试，想想都晕了。我在海外玩期权好多年了，现在却要做模拟并且参加考试。好像大学毕业了要重新回来参加高考，但问题是有些题目不复习真不一定会做。

　　大妈（转向海归）：那你到底开户了吗？

　　海归：上周五临近收盘，去券商处申请开户，经过两个小时的繁琐流程，终于顺利开通了三级权限。那家营业部到目前为止只有两个人开户。（得意）

　　（大妈一脸错愕）

　　（画外音：上证50股票期权开户须满足“五有一无”条件，且针对两类投资者设三级考试。仅资金门槛一项来看，中国证券登记结算有限公司发布的2014年12月统计数据显示，拥有50万元以上A股流通市值的自然人账户数量仅占5.95%。）

　　小A：大妈，股票期权的投资逻辑您了解吗？

　　大妈：了解，不就是给股票“买保险”嘛。

　　小A：怎么讲？

　　大妈：比如说，假设目前上证50ETF价格约2.5元/份。我如果判断指数在未来1个月内上涨，那我就买一份一个月后到期的认购期权。假如一个月后，上证50ETF价格上涨到2.9元，那我就以2.7元的价格买进，并在其后的交易日卖出，获利2000元减去“保险费”。如果上证50涨得更多，我就获利更多（兴奋）。如果不幸下跌的话，那我就放弃购买的权利，大不了亏损“保险费”。

　　（画外音：从此以后大妈专心打新股，心情好的时候买五毛期权，再也不用跟小伙子们抢东东了，么么哒……）

　　小A：这笔交易的保险费多少，怎么计算？

　　大妈：这……不清楚……

　　海归：我来给您算一下，假设买入合约单位为10000份、行权价格为2.5元、次月到期的上证50ETF认购期权一份，而当前期权的权利金为0.1元，需要花0.1×10000=1000元的权利金。如果价格上涨到2.7元，那您的获利应该是2000-1000元=1000元，如果下跌，您的损失最多也是1000元，即权利金。

　　大妈：哦（恍然大悟，反问海归）那如果预期上涨，你会怎么做呢？

　　海归：同样是看涨，在牛市行情中，我们对标的资产价格的预期会有所分类。一般分为温和看涨、一般看涨和强烈看涨，温和看涨情况下预期涨幅有限，倾向于超跌反弹；一般看涨是预期价格会进一步上涨，但空间不好确定；强烈看涨是认为价格将出现大的反转或者强势上升。三种情况下，采取的策略也不一样，不过不是一两句话能说清楚的。