大宗商品“冒险游戏”中迷失

　　大宗商品市场迷失

　　货币的浑水搅动了整个大宗商品市场。一般认为，对大宗商品的价格影响主要体现在商品计价货币上面，美元作为全球货币其凌厉的飙升直接打压大宗商品价格，其他非美货币的贬值更加促进美元强势，这就形成了非美国家QE，其货币贬值，美元升值，大宗商品价格承压的“循环链”。

　　格林大华期货研发总监李永民认为，货币币值变化直接会影响到商品价格，但因为各个币种在全球贸易中所占比重不同，因而对价格的影响程度也有所差异。瑞郎、欧元在国际贸易结算时，所占比例比较低，因而对价格影响比较小，但在全球贸易中，60%左右的贸易量都使用美元结算，因而对全球商品价格影响就比较大，也比较直接。

　　中信期货副总经理景川表示，目前货币市场正走向极端分化，一方面美国经过多轮QE后，经济开始复苏，结束QE后，美元开始大幅上涨、回流常态化，但欧元区问题爆发比较晚，且政权分离，在欧债危机背景下，要想集中解决仍然推出了QE。

　　景川进一步指出，实际上中国也处于超额流动性状态，包括日本等其他经济体，虽然全球其他央行都处于“宽松放水”状态，但全球大宗商品均以美元计价，对大宗商品来说，即便处在宽松环境中，受美元影响下，只会在剧烈震荡中难改整体弱势。

　　宝城期货金融研究所所长助理程小勇表示，从货币政策来看，一般来讲，宽松的货币政策会放大流动性，从而使得商品的投机买盘会有所增加，另外宽松的货币政策有利于降低持有商品的机会成本。

　　一些接受本报记者采访的业内人士表示，货币战争目前表现为，除美元意外其他经济体货币金相贬值。国际原油、铜和其他总商品价格都会出现明显的抑制。除了一些基本面有所改善的品种外，如铅锌、白糖和棉花之类的商品抗跌外，货币贬值都不会带来任何利好。

　　“如果货币战争引发全球新一轮金融恐慌，贵金属会出现超预期的表现，即资金会买入国债、黄金和白银避险。”程小勇说，近期贵金属下跌，主要是希腊政局恐慌有所缓和，而美元强势带来的负面冲击开始回归。

　　整体看，美元走强，美元指数上涨对全球大宗商品形成利空；作为结算货币的美元地位得到强化，美国对全球大宗商品控制力以及定价权有着重要影响。

　　在此背景下，国元期货研发中心总经理姜兴春认为，美国出口商品价格容易走高，美国进口和储备商品价格容易走低，像原油已经过剩，美国不再大量进口，价格长期低迷，农产品，大豆、棉花、白糖中期可能会震荡上涨。货币战争短期内对黄金、白银有所推高，中期看，受到商品属性影响以及美元走强影响，价格震荡重心下移。

　　长期跟踪研究大宗商品的生意社首席分析师刘心田对本报记者表示，大宗商品市场目前处于低谷，有点“虱子多了不怕痒”的味道，货币的确会影响到部分大宗商品，但改变不了整体格局，在替代中国的新兴市场浮出水面前，大宗商品最多止跌，但难再现“黄金时代”。