期权时代 “黑天鹅”也不怕

　　乘风破浪正远航

　　2014年以来，期货新品种陆续上市，随着期权、仿真业务的深入开展、连续交易范围的不断扩大，期货行业创新发展的步伐也持续加快。业内人士预言，未来三五年时间，中国金融衍生品将迎来一个大发展的黄金时代，期权的出现和发展将给市场提供更加便捷、有效的风险管理工具，给金融衍生品市场和期货市场带来前所未有的空前机遇。

　　不过，未来期权上线之后，如何做好风险管控，如何完善做市商制度和业务流程，如何做好投资者教育，如何应对行情的急剧增长、量的增长对系统带来的冲击，这也给业内人士提出了一系列的挑战。

　　“推出股票期权产品固然要面对很多风险，其中炒作的风险是我们最为关注的。”黄红元表示，为了做好风控，交易所多方学习参考国际、国内的、现货的、期货的风控措施，“十八般武艺都全部用上了”，他希望股票期权产品推出初期不要有太多炒作，能够顺利推出，平稳运行，然后在实践过程中慢慢成熟。

　　深圳证券交易所副总经理陆肖马表示，作为中国资本市场的新产品，股票期权市场的平稳发展需要各方共同努力。首先，监管层需要继续完善与股票期权相关的法律法规，优化股票期权的业务方案和规则体系；其次，市场机构需要继续扎实做好市场准备工作和投资者教育工作，加大对股票期权专业人才的培养力度。

　　“期权试点开始后，面临的问题就是使期权交易这个工具较好地发挥服务实体经济的功能和作用。”郑商所总经理郭晓利表示，农产品期权功能发挥的前提是要有足够的流动性，由于期权上市交易合约众多、交易分散、交易重心随着市场价格的变化而转移，做市商就成为流动性充足与否的关键所在。

　　中信证券董事总经理周鸿松同时指出，期权和衍生品交易与风险管理业务对信息技术提出了更高的要求，“一方面场内期权的交易已经全面电子化，所以对交易速度、容量、跨产品、跨市场交易等方面对信息技术提出了全面的要求，另一方面，场外衍生品的产品比较复杂、风险多样、流动性低、也有很严格的监管，所以对信息技术提出了不一样但同等复杂的要求。”

　　在新湖期货董事长马文胜看来，期权推出后，期货公司整个管控流程、内在运行流程、风险管理流程都会发生巨大的变化，同时对公司的IT技术和产品设计都提出了更高的要求。“如何设计出来满足对冲的产品、满足风险管理的产品，如何完成对企业、对投资者一对一的产品设计，这都要考验期货公司了。”

　　乾坤期货董事长姚嘉仁认为，随着更多产品的出现和发展，期货公司需要能够掌控从实物到转化成金融化的过程，掌握客户端的需求，包括大宗商品这些不同的交易商的需求，能够满足其风险管理的需要。