起底北八道操纵市场案背后配资魅影

　　“北八道集团涉嫌操纵市场案”以其创纪录的天价罚单震惊市场。结合其他受监管层查处的市场操纵案可知，不少操纵市场的资金背后都有着配资的身影，或通过融资中介高杠杆配资，或结构化资管、信托产品滥用杠杆。

　　“融资盘抛售或将会引发强制平仓交易，一般都是跌停平仓，这很容易引起更大的恐慌，监管层对于此类账户的清理有利于市场中长期健康发展。在‘资管新规’出台之后，通过分级产品的形式进行场外配资或将宣告终结。”券商人士表示。

　　一位接近监管层的人士向中国证券报记者表示，近年来监管层不断巩固依法从严的监管态势，市场生态也呈现积极变化，市场运行进一步稳健。相信持续强化的稽查执法，将为资本市场服务实体经济，助力高质量发展，营造更加公开、公平和公正的市场环境。

　　操纵案背后的配资魅影

　　3月14日，证监会组织召开稽查执法专场新闻发布会，公布了近期查处的三宗案件。其中，“北八道集团涉嫌操纵市场案”涉嫌多账户、运用巨额杠杆资金操纵多只次新股股票，拟处以没一罚五的顶格处罚，罚没金额高达56.7亿元，创有史以来最高金额罚单记录，震惊市场。

　　随着案件来龙去脉浮出水面，此前一度销声匿迹的场外配资也再度出现在市场视野之内。证监会调查显示，北八道大量使用配资公司服务，实现高比例杠杆操作。

　　该案办案人员表示：“北八道在这个案件中大量使用了配资公司，在江浙地区配资中介的服务尤其活跃，资金提供方将股票账户和资金提供给配资中介，再由配资中介把账户和钱交给北八道集团使用。此次北八道案中配资中介涉及股票账户有近百个，每个账户金额从几十万元到几千万元不等，规模很大。”

　　招商证券分析师侯春晓、张夏曾撰文介绍，所谓股票场外配资，是指配资公司按照股民现有的资金量提供相应比例的资金，从而达到放大资金量的目的，这相当于加杠杆，在这个过程中，配资公司会根据其提供的资金量及期限收取利息，其本质属于民间借资。

　　“场外配资的账户有两种类型，一种是产品户，一种是个人户。所谓产品户，就是伞形信托下设的子账户；个人户则是个人名下的账户，比如配资公司的高管、亲戚和朋友之类。”华东地区某券商营业部总经理殷先生介绍称。

　　据其介绍，有配资需求的投资者，会打入一定保证金在产品户或者个人户，然后配资公司会按照约定比例配上优先资金，买入股票之后，显示的账户是信托产品名称或者个人户所有人，具有一定的隐蔽性，将增加账户穿透难度。

　　侯春晓、张夏表示，与券商的融资业务比较，开通券商的融资融券业务需要大于50万元的个人资产，杠杆为1倍，而民间配资则没有硬性的资金指标要求，杠杆一般可高达2-10倍，风险极大。由于配资机构并非合法从事证券经纪业务的合法机构，没有内控、风控和外部监督，因而游离在法律监管的灰色地带。