黑色系经营风险盘根错节 寄望期货“钢铁侠”

　　今年以来，在错综复杂的政策背景下，黑色产业链期货以及A股相关股票标的波动幅度加大，给黑色产业链企业经营带来了一定的风险，同时也对行业的风险管理水平提出了更高层次的要求。在3月15日-16日由大商所支持举办的“2018华北（天津）煤焦市场研讨会”上，有业内人士表示，期货工具的逐步普及和基差贸易等新模式的推广，黑色期货品种在企业经营场景运用越来越多，服务实体经济的能力也将逐渐增强。

　　上游原料价格波动较大

　　今年以来，黑色产业链商品期货价格一波三折，波动幅度较大。

　　文华财经数据显示，2018年以来，煤炭板块指数先扬后抑，1月中旬最低至193.88点，于春节后达到最高215.48点，最新收报于192.67点，累计下跌2.12%；建材板块指数横盘震荡后小幅冲高回落，3月1日达到阶段高点172.13点，最新收报于162.57点，累计下跌2.16%。

　　A股标的方面，相关指数亦出现较为明显的波动。Wind数据显示，申万一级采掘指数今年以来先扬后抑，整体在3174-3789点区间运行，最新收报3276.24点；钢铁指数波动更为剧烈，整体在3074-3545点区间运行，最新收报3168点。

　　黑色商品价格的大幅波动，也给相关企业经营带来了很多不确定性。山金期货研究所所长曹有明表示，黑色商品价格的大幅波动，一方面，使得企业更加难以管控原材料采购成本；另一方面，如果产成品价格大幅下降，企业的利润也会大幅下降。“可以说，黑色产业链商品价格的大幅波动，使得企业面临的市场风险大大增加，进而会影响企业之间的差距，因此，能不能踏准市场节奏将成为影响企业经营绩效的重要的因素。”

　　从整体上来看，“近两年是钢铁业难得的好时光，钢铁业利润维持高位，钢铁价格整体上也呈现出震荡上行的大趋势。”西南期货高级研究员夏学钊表示。

　　不过，进入今年3月份以来，随着螺纹钢现货价格下跌，炼钢利润也出现小幅下降。据华泰期货研究院煤焦高级分析师尉俊毅介绍，3月份以来，螺纹钢利润累计下降约200元/吨，各地热卷利润下降150-200元/吨，螺纹钢、热轧期货1805合约盘面炼钢利润下降120元/吨左右。

　　国信证券钢铁行业分析师王念春表示，进入采暖季以来，生铁产能虽然得到有效控制，但在高利润的刺激下，粗钢产量并未明显收缩。2月中旬，中国重点大中型企业粗钢产量达1799.63万吨，远高于前两年同期粗钢产量。在高产量持续的情况下，春节期间，钢材库存大幅累积，需要较长时间消化。春节后市场压力较大，且需求启动慢于预期，因此高库存抑制了钢价反弹。

　　不仅价格波动剧烈，而且从近几年黑色商品价格季节性运行特征来看，还出现“淡季不淡、旺季不旺”情况。“在淡季中，黑色商品价格比较坚挺，而在消费旺季，价格则表现疲弱。”曹有明说。

　　黑色商品价格“不按季节性套路出牌”，更是给相关企业的风险管理水平提出了更高层次的要求。