期待更多风险管理工具

　　做套利交易以来，张宏伟一直比较喜欢事件驱动行情，因为盈利机会大。他告诉中国证券报记者，在过往的套利中，很多盈利都与重大事件有关系。

　　比如，在特朗普当选美国总统当天，黄金价格短期内上下来回若干次，市场普遍预期特朗普当选后美股会下跌、黄金会上涨，大家都要避险；但很快美股又上涨、黄金则开始下跌，波动异常剧烈。

　　“程序不够灵活，当时就想人工干预，还是没来得及，大部分单子都盈利出局了，但收益率很高。”张宏伟透露，四季度以来产品做得很好，主要是事件性驱动行情较多，且都较好把握住了。

　　实际上，在美国就有很多事件驱动型基金（Event Driven Fund），因为如果能控制风险，在这种事件中进行套利盈利很好。

　　“只要把握好，选择好工具，收益还不错的，问题是国内没有相应的期权工具。”据张宏伟介绍，美国芝加哥期权交易所（CBOE）在1993年所推出的波动率指数（VIX）就为交易员设计了期权工具，对资产管理、风险管理十分重要。“很多时候它并不是放大风险，而是释放风险，在没有期权工具的情况下，只能通过期货去做，而期货就没那么灵活。用不同的期权组合可以达到很多目的，玩法比较多，运营模式比较丰富。”

　　张宏伟说，虽然在过往的事件当中，大部分套利操作都是盈利的，但也有过亏损，只是次数很少且亏损幅度小。

　　因此，对套利来说，张宏伟认为，对价差区间的估计是至关重要的。如果能够对价差波动的区间做出总体上的预判，对仓位的布局和盈利止损都有直接帮助。

　　不过，设定一个价差区间，然后就让计算机去赚钱，实际上并没有这么简单。“一个价格波动，有时是事件引起的，有时是估值或者背后基本面逻辑引起的。如果没有什么特别大的冲击，结构又没有发生变化，就不用调整策略。但如果发生了极端的情况，价差就可能突破很长时间又不回来，这个时候只能调整了。”