在期货市场价格发现、套期保值功能基础上，期权作为非线性的风险管理工具，提供了更加丰富的价格风险管理功能。豆粕期权的上市不仅为产业链上各类企业提供了更为灵活、多样的风险管理工具，也为专业投资者和投资机构提供了多样化的交易策略选择。一年来，豆粕期权有效发挥保险、增强收益和波动率管理三方面功能，为产业和投资机构避险、增效提供了新的管理工具。
构建灵活策略
实现多样“保险”
相对于期货，期权最大的特点之一是在锁定风险的同时，还能够保留买方获得收益的可能，这种“保险”功能是期权市场最重要的功能之一。对于期权买方来说，不仅避免了追加保证金的繁琐和可能面临的穿仓风险，而且与期货只能根据当前市场行情成交建仓不同，期权可以根据自身对成本和收益目标的需要，灵活指定未来买入或卖出商品的价格。
鲁证期货总经理刘庆斌介绍说，今年1月中下旬时，一家大型饲料企业持有豆粕未点价合同，企业既想防止天气原因导致豆粕采购成本大幅提升，又不想付出太多期权套保成本，故采取了买入深度虚值看涨期权策略，买入行权价格为3050元/吨的M1805系列看涨期权，成交价格12元/吨。春节过后，豆粕价格快速上涨，该企业于3月初将持有的看涨期权陆续平仓，平均平仓价格140元/吨，盈利128元/吨，很好的对冲了采购成本上涨的风险。
尽管购买期权可以获得“保险”保障，但由于要支付一定的权利金，对于利润微薄的企业来说，长期购买“保险”具有一定的成本。很多企业尝试在买入期权获得保障的同时卖出期权，放弃一部分权利，构建灵活丰富的策略组合，以较低甚至零成本获得符合自身风险管理需求的保护。“买入看涨+卖出看跌”为原材料采购成本保值和“买入看跌+卖出看涨”为库存保值已经成为产业客户较为常见的组合策略。
此外，对于已经有期货持仓的产业客户和机构客户来说，也可以用期权为期货持仓上“保险”，规避期货头寸的波动风险。统计数据显示，豆粕期权运行一年来，采用购买期权策略为期货持仓“保险”的期权成交量占期权市场总成交量的26%，该类策略期权持仓占比14%，受保期货持仓364.6万手（双边），受保期货持仓占比0.5%，受保客户数占比23%。
