土耳其里拉的重挫引爆全球市场,国际投行交易员进行了惨烈博弈,以做空为主的“秃鹫”资本在这一轮行情中大获其利。分析人士认为,随着新兴市场逐步采取反击措施,配合上各国基本面倾向稳定,短期做空良机已经逐步逝去。同时,考虑到世界经济环境不稳定性增强,增加美元、美债以及日元等避险资产多头仓位仍在是比较明智的选择。
“秃鹫”翻飞新兴市场
土耳其里拉等新兴市场货币的颓势让做空的“秃鹫”基金享受了一场难得的饕餮盛宴。
据此前彭博新闻报道,知情人士透露,德银固收交易员们在之前里拉大跌的两周之内大赚3500万美元。该人士称,德意志银行债券团队今年已赚得4500万美元,其中四分之一的收益就是过去一周通过债券和衍生品赚到的。
相比之下,里拉多头巴克莱在“里拉之战”中目前损失惨重。据彭博新闻,巴克莱一名资深交易员因为土耳其债券押错方向,过去几天面临大约1500万英镑(1900万美元)亏损。
“从德银和巴克莱的体量上看,这种盈亏都是非常有可能的,”上海一家大型国有银行的外汇交易员对中国证券报记者表示,在如此极端的行情中,看准方向做空带来的收益可能非常惊人。该交易员透露,在同一期间,国内投资者通过境外账户做空里拉获利的也大有人在。
“4月以来,美联储加息节奏提速,美元指数超预期上涨,美国10年期国债收益率飙升,致使新兴市场金融动荡加剧,哀鸿遍野。当时阿根廷率先爆发危机,土耳其紧随其后,巴西、印尼等新兴市场经济体无一幸免,金融脆弱性显著升高。近期,随着美土局势进一步恶化,土耳其再次发生金融动荡,汇率大幅贬值,资本外流加剧,恐慌情绪蔓延至欧洲和其他新兴经济体,引发市场对再次发生全球金融危机的担忧。”中国银行国际金融研究所研究员王有鑫在接受中国证券报记者采访时表示,脆弱的新兴市场让“秃鹫”资本抓住了机会。
王有鑫认为,下一阶段,考虑到美联储还要加息、地缘政治冲突不断升级、美元持续走强、外部融资环境收紧,经济基本面脆弱、政策框架不完善、地缘冲突和国内政治风险较高的国家将遭受进一步考验。综合考虑政治风险及“双赤字”、外债规模、储备覆盖率等指标,发现土耳其、阿根廷、捷克、乌克兰和波兰是风险最高的几个新兴市场国家。此外,印度、泰国、菲律宾、马来西亚等亚洲新兴市场国家金融风险同样较高。在此背景下,上述国家货币可能还会面临较大贬值压力。
不过,部分分析人士认为,随着新兴市场逐步采取反击措施,配合上各国基本面倾向稳定,短期做空良机已经逐步逝去。土耳其财长近期表示,将与其他伙伴共同度过这段美制裁期,包括德国和中国。其同时在电话会议上向投资者表示:土耳其央行的外汇储备超过900亿美元,已经采取措施来限制外汇市场融资。
“本轮新兴市场波动已经过了高潮期,短期内市场风险偏好的均值回归将使得押空新兴市场操作成为鸡肋甚至遭受短期损失。”建信期货高级宏观研究员何卓乔对记者表示,“但是从基本面上看,美国积极财政政策、美联储紧缩货币政策以及特朗普强硬外交政策对新兴市场货币的冲击未到结束时,这意味着新兴市场经济与货币将在中长期内继续处于紧张环境中,投资者应耐心等待市场风险偏好恢复正常后继续寻找机会。”