地产等行业或积极推进“混改”

　　截至目前已有近20个省市先后出台国资国企改革方案。分析人士认为，预计2015年下半年开始，混合所有制改革会初露端倪，市场化程度较高的东南沿海省份的地方国企改革有望率先推进。从行业来看，地产建材、纺织服装、商贸等行业的混合所有制改革力度可能最大，投资机遇暗藏其中。

　　各地规划“混改”路径

　　从各地方案的具体内容来看，混合所有制已成为新一轮国企改革的核心，大部分省市都从国有资本集中度、国有资产证券化程度、混合所有制企业比例等方面，明确了国企改革的主要目标；其改革任务的完成时间均在2020年以前。

　　上海提出，经过3-5年的推进，基本完成国企公司制改革。将通过公司制改革、开放性市场化双向联合重组、股权激励和员工持股三种途径推进混合所有制改革。重庆提出，未来3到5年，2/3左右的国有企业将发展成为混合所有制企业，适宜上市的企业和资产力争全部上市，80%以上的竞争类国有企业国有资本实现证券化。

　　江西省的混合所有制改革则更为具体。江西省盐业集团公司、中国江西国际经济技术合作公司、江西省招标咨询集团有限公司三家公司成为改革试点。上述三家推行混合所有制改革企业资产达64.38亿元。在具体操作层面，将通过增资扩股引进战略投资者。在坚持国有控股的原则下，鼓励集团经营层及重要骨干参股，将公司改造为包括国有、民营等多元投资主体的混合所有制企业。其中，中国江西国际经济技术合作公司拟采取分立式改制模式来实现集团层面混合所有制改革，以现在主营业务为核心，通过引进战略合作者和公司经营管理层投资入股，重新发起设立一家股份有限公司。

　　地产行业改革预期较强

　　此外，央企层面的混合所有制改革也跃跃欲试。在年初中石化等央企宣布改革方案后，越来越多的央企也进行了混合所有制改革的尝试，如中储股份引入外资战投、恒天集团提出引入战投、中冶集团在大项目小公司上优先推进“混改”、国电集团明确推进股权架构层面的改革（包括整体上市和发展混合所有制）等。

　　目前在中央以及地方的混合所有制改革主要方案中，利用资本市场进行整体以及核心资本上市、引入战略投资者以及由股权激励和员工持股组成管理层激励等举措最为社会各界关注。

　　分析人士认为，本轮国企改革成功与否与混合所有制改革关系密切，最有可能率先启动的是市场化程度较高的东南沿海省份的地方国企改革。从行业竞争程度与混合所有制经济比重的角度来看，食品饮料、纺织服装、家电、商业贸易等竞争类行业的国有企业混合所有制程度最高，在改革中也最容易推进。

　　从资本市场来看，在行业产能过剩、长期亏损的背景下，部分钢铁、有色集团将着重于重组、上市，一定程度上引入民资。石油石化、电力煤炭集团属于能源资源类行业，在国家安全方面具有战略性作用，需要保持国有控股，可能在某些竞争性资产领域适度开放，以提高资产活性及盈利能力。航天军工、信息技术等属于战略性新兴产业，可能侧重于引入战略投资者，进行技术、资源和市场合作。而地产建材集团处于完全竞争领域，进行混合所有制改革的动力较为充足。