北交所制度解读在线培训启动 开市箭在弦上

　　随着交易和会员规则的落地，北交所7件基本业务规则已全部发布，市场开市运行的基础制度准备完成。

　　为了确保市场参与各方“吃透”政策，北交所发布了关于举办北交所制度解读专项培训的通知。北交所拟于11月5日～12日分别面向挂牌公司、证券公司、投资者在线举办制度解读专项培训。

　　证券时报记者了解到，北交所开市时间基本确定为11月15日。开市前，北交所还将陆续发布涉及QFII和RQFII证券交易、发行上市审核标准的适用要求等相关业务规则，持续做好市场制度体系建设，同时积极开展企业培训、投资者教育、会员接纳等规则实施的准备工作，为北交所顺利开市和平稳运行奠定基础。

　　基本业务规则配齐

　　11月2日，北交所发布了《北京证券交易所交易规则（试行）》《北京证券交易所会员管理规则（试行）》2件基本业务规则，以及31件配套细则、指引、指南。配合着此前发布的投资者适当性管理办法、涉及上市与审核的4件基本业务规则及6件配套细则、指引，北交所7件基本业务规则已全部发布，这批规则、细则均自11月15日起施行。

　　北交所对股票交易实行价格涨跌幅限制，涨跌幅限制比例为30%。精选层挂牌公司平移为北交所上市公司的，平移当日其股票交易实施30%的涨跌幅限制，以精选层最后一个交易日收盘价为其前收盘价。总体来看，北交所交易规则延续精选层以连续竞价为核心的交易制度，涨跌幅限制等其他主要规定也都保持不变，不改变投资者交易习惯，不增加市场负担，既体现中小企业股票交易的特点，也确保市场交易的稳定性和连续性。

　　根据会员规则，券商在北交所展业需申请取得会员资格，已取得全国股转系统主办券商资格的证券公司，如拟在北交所开展业务，需要申请取得北交所会员资格。据悉，北交所将为主办券商及其投行子公司申请会员资格提供方便、快捷、高效的申请通道，保障证券公司相关业务有序衔接。

　　发行审核方面，相比精选层的自律审查，北交所上市公司注册制规则有了一些优化和完善，包括完善内幕信息报备文件格式、明显异常交易的处理与披露要求，与重组、再融资等其他业务实践保持一致，增加监事会关于招股说明书的意见、审计报告基准日后的财务报表及审阅报告（如有）等文件。增加撤回申报与终止发行的决议、信息披露规定。增加证监会要求进一步问询、反馈回复以及函件领取送达的具体要求，增加上市委会议后至上市交易前的重大事项处理等。

　　“规则的到位，为开市准备提供了制度基础。”一位券商投行人士表示，北交所开市将近，如今越来越多的新三板公司将挂牌目标瞄向北交所。

　　东方财富Choice数据显示，目前已有205家新三板公司处于拟精选层的状态中，包括申请精选层挂牌已通过董事会或股东大会决议的，处于精选层挂牌辅导期的，已向全国股转公司提交精选层申报文件并获受理、问询的，通过精选层申请或通过挂牌委审核正待公开发行的。除平移现有精选层公司，北交所上市公司将从这些公司中产生。

　　各类准备工作密集开展

　　北交所拟于11月5日～12日分别面向挂牌公司、证券公司、投资者在线举办制度解读专项培训。参会人员为挂牌公司董事长、总经理、董事会秘书或信息披露负责人；证券公司保荐代表人或相关业务人员；个人及机构投资者；其他感兴趣的市场主体。

　　川财证券研究所所长陈雳表示，市场对北交所的成立都很关注。对市场而言，北交所的建立意味着多了一个更活跃的上市公司投资平台。另外，对“专精特新”企业和创新成长性的中小企业有兴趣的投资者，也可在其中找到较好的投资机会。

　　随着北交所开市时间临近，投资者中也出现了“北交所开市可能造成资金分流，影响沪深市场”的观点。就此，上述券商投行人士表示，北交所开市后，多层次资本市场格局进一步优化。北交所将与沪深交易所错位发展，开市不会给沪深市场带来显著的资金分流压力。同时，三个交易所错位、互补发展，将有利于资本市场长期健康稳定运行。

　　该投行人士表示，北交所是在新三板精选层的基础上设立的。从一级市场看，北交所立足服务创新型中小企业，在一级市场融资规模方面与沪深交易所存在较大差异，且首批上市公司由精选层现有挂牌公司直接平移而来，不涉及短期内集中发行融资。从二级市场看，北交所上市公司的平均总市值和流通盘规模，均远小于沪深交易所上市公司，北交所市场的总规模，也难以在短时间内达到沪深交易所的数量级。

　　未来，北交所将与沪深交易所错位发展、互联互通，成为多层次资本市场的关键一环。北交所开市后，京、沪、深三地交易所将形成功能互补、各具特色、各显优势的格局。其中，沪深主板市场主要为成熟的大中型企业服务，沪市科创板为具有硬科技特征的企业服务，深市创业板为高新技术企业、战略新兴产业企业服务；北交所定位于打造服务创新型中小企业“主阵地”，聚焦创新型中小企业，服务对象“更早、更小、更新”。