肖钢反思股市异常波动：资本市场需从严监管

　　全国政协委员、中国证监会原主席肖钢昨日接受证券时报记者采访时表示，资本市场应该从严监管，2015年股市异常波动的教训之一，就是监管比较薄弱，特别是对杠杆融资的监管，不管是对证券公司、基金公司的杠杆控制，还是对信托公司的杠杆控制，当时的监管力度很不够，监管协调也不够。

　　“我本人作为证监会前主席是需要反思的。”肖钢指出，从严监管市场是建立有效监管制度的一个必须手段和措施，2015年股市异常波动前后，全社会杠杆融资进入股市的资金规模、渠道、机构等，没有一个部门能够综合统计出来，监管各管一段就导致统计数据不全，这对决策产生了影响，现在回头看，当时是有历史局限性的，当前进行的金融监管体制改革正在朝着统筹协调的方向，取得了非常重要的进展，这是符合时代发展潮流的，也符合我国金融业发展实际。

　　谈及IPO制度改革服务新经济，肖钢指出，目前资本市场支持新兴经济不断出台改革和创新举措，对于增强资本市场服务实体经济能力、支持创新起到了很好的作用，资本市场的上市公司结构主要是传统产业，一些新型科技企业往往主要业务都在国内，它们在海外上市，红利都让国外投资者参与分享。

　　“不过也需要强调的是，国外投资者在分享国内优质科技企业的红利时，也承担了更多的失败案例的风险。”肖钢指出，不能只看到几个成功上市的科技企业带来的红利，这几个成功企业是在一批失败企业的基础上脱颖而出的，所以一定要两面看，A股也会出现这样的问题，一些优质的新兴科技企业能够在A股上市，让国内投资者分享红利，但千万要注意，将来必然也会有一些失败的公司，这是不可避免的。

　　在推进新股发行注册制改革方面，肖钢认为，从2000年到2018年，资本市场在核准制方面进行了多轮改革，但依旧还是核准制，同样的，如果将来搞注册制，也会经历这样的过程。在注册制的起步阶段需要不断地完善，不可能一夜之间出现大的变化，注册制改革是资本市场改革的牛鼻子工程，需要具备一些条件才能实施，从核准制到注册制改革中间必然有一些过渡。“不能马上实施注册制，并不意味着现行的发行审核制度就不能加以改进和创新，应该将其看作历史的动态过程，这是一种很好的探索，应当积极创造条件，建设符合中国国情的注册发行制度。”

　　在证券法修订方面，肖钢指出，证券法修改难度较大，有很多问题需要深入研究，法律的修订是资本市场依法治市的基础，现行法律对于证券违法违规行为的处罚金额很小，起不到威慑作用，违法违规的成本比较低，特别是欺诈行为，需要狠狠处罚，建议提高处罚金额。

　　谈及资本市场服务实体经济方面，肖钢表示，国家经济要转型，增长动力要转换，必须要发展资本市场，发展股权融资，首先要建设好市场基础制度，资本市场融资功能要完备，基础制度要扎实，市场监管要有效，投资者权益要得到充分保护，要构成这个体系面比较广，不仅是监管部门的事，也不是业界一个方面的事情，应该是全社会和市场参与各方共同的一种责任，特别是市场文化建设，这需要更长久的时间。

　　“资本市场的风险主要还是存在泡沫，股票的价格和上市公司真实价值相脱离。”肖钢表示，股票是虚拟经济，它和一般商品价格的形成机制有所不同，但是如果股票价格过大地脱离公司价值，那就是泡沫，资本市场需要防止泡沫，要提高上市公司的质量，保护投资者权益。

　　另外，肖钢还提到，新三板市场是一个机构投资者为主的市场，不应该降低门槛，降低后散户较多就与目前沪深市场投资者结构趋同了。此外，新股应该坚持常态化发行，退市制度需进一步改进和完善。