东北证券：以量变待质变，看传导和升级

　　核心观点：经济企稳仍有望在未来几个季度持续。A股市场有望在经济企稳持续和存量流动性支撑下震荡上行，上证综指有望在2018年上探4000点，而潜在风险来自于全球货币政策收紧超预期。A股市场呈现大风格持续、小风格轮动格局。

　　配置方向：

   配置方向一：经济结构亮点从上游向中下游迁移。从上下游产业链的角度来看，中下游行业的需求改善和价格传导已经在发生。随着经济企稳持续，市场的关注点会从2017年的上游原料涨价转移到中下游行业的需求改善、价格传导、盈利回暖。配置方向从上游向中下游制造业及消费端延伸，关注机械设备、家电、汽车等中下游制造业，及消费从一线白酒白电龙头向二线品牌、商贸零售、纺织服装、休闲旅游等领域的扩散。

　　配置方向二：美好生活要求下的各类长效机制建立，以及生产率提升下的制造业强国建设。2018年，在政策线索上关注长效机制方面推进确定性高的住房租赁、国企改革、生态环保。在新兴成长线索选择上，以“产业化”为关键词，关注5G、北斗导航、工业4.0、新材料、AI应用等方向。