10月CPI同比涨1.9% 机构点评：环保限产影响仍在

　　统计局今日发布最新数据显示，10月全国居民消费价格同比上涨1.9%，涨幅连续9个月低于2%。其中，城市上涨1.9%，农村上涨1.7%；食品价格下降0.4%，非食品价格上涨2.4%；消费品价格上涨1.1%，服务价格上涨3.2%。1-10月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨1.5%。

　　华泰宏观研究团队点评认为，环保政策仍将继续推进，影响四季度工业生产价格端（PPI）的环比涨幅可能持续为正，受环保限产影响较大的行业当中，10月PPI上中游的煤炭、有色、化工、造纸等行业环比涨幅仍为正，同时受10月份油价反弹的影响，原油相关采掘-加工业环比涨幅扩大。PPI同比增速四季度仍将回落，但环比到年底可能都会维持正增长，环保限产的边际影响仍然存在，周期股行情仍有持续性基础。

　　通胀当月反弹符合预期。食品端的涨价预期可能成为今年四季度乃至明年支撑CPI中枢的重要因素。不过在油价上涨的不确定性仍然较大的情况下，CPI短期有快速上涨压力，预计CPI同比到今年年末上行到+2%左右。

　　海通姜超表示，通胀略超预期，货币仍旧中性。PPI平CPI升，通胀略超预期。往前看，尽管冬季环保限产会对PPI有一定支撑，但由于需求端地产基建走弱，叠加基数效应，PPI仍趋下行。下游来看，PPI涨价向CPI传导幅度非常有限，食品走势仍弱，CPI略有上行但仍处温和区间。央行操作上仍在削峰填谷，DR007仍在2.8%附近，货币难有放松。

　　申万宏源宏观研究团队也表示，在恢复性上涨之后，PPI上涨动力将趋弱，预计PPI涨幅将从今年的6%左右回落到2%-3%。同时供给侧改革对食品价格的抑制作用将趋弱，食品价格回升将推动CPI回升到2%-3%。相对于投资品，食品以及消费类行业景气将进一步提升。