应对经济放缓压力 稳增长后续政策蓄势待发

　　国务院总理李克强15日表示，在新常态下，我们会保持中国经济在合理区间运行。如果速度放缓影响了就业收入等，逼近合理区间的下限，我们会在稳定政策与稳定市场对中国长期预期的同时，加大定向调控的力度，来稳定当期市场的信心。我们这几年没有采取短期强刺激的政策，可以说运用政策的回旋余地还比较大，我们“工具箱”里的工具还比较多。

　　分析人士指出，随着前期政策效果显现，未来几个月宏观经济可能呈现企稳迹象。稳增长的后续政策仍有较多选择，包括下调银行存款准备金率、扩大财政赤字、加大基础设施建设力度等。

　　应对经济下行压力

　　对于中国是全球通货紧缩的输出者的说法，李克强表示，不能说中国已经出现了通货紧缩。虽然中国现在的物价总水平比较低，但并不是中国向世界输出了通缩，实际上我们是“被通缩”。对这种“被通缩”的问题，我们有应对，也有进一步的准备。

　　国家统计局、工信部等部门公布的1—2月经济数据显示，工业增加值、投资和消费增速等经济指标下行。平安证券研究报告指出，今年中国经济开局不利，就目前情况来看，3月份实体经济仍难有明显改善，但4—8月份宏观经济可能逐步呈现企稳迹象，因为前期政策效应逐步显现。同时，新的财政和货币政策将陆续推出。在物价方面，有望出现CPI同比涨幅回升、PPI环比跌幅改善的理想搭配，市场情绪有望转向乐观。因此，对于一季度低迷的经济数据不必过分悲观，中国经济仍具有足够的韧性来应对经济下行压力下的结构调整和改革转型。

　　民族证券认为，整体来看，1—2月经济数据的疲弱在预料之中。尽管工业增加值数据创下新低，但1—2月投资、消费需求较2014年下半年没有明显减弱的迹象。鉴于结构调整导向不变，经济是否已经触底还需要进一步的数据支撑。从政策面看，2月央行已进行了降准、降息，货币政策已有放松操作，政策效果如何尚需观察。此外，春节长假后基建项目的进一步开工有望对未来经济增长构成支撑，预计短期内政策不会有大的动作，一季度GDP将增长7.1%。

　　“工具”有多种选择

　　分析人士表示，在经济下行压力较大的情况下，我国宏观调控政策将保持灵活性。在有明确的信号表明经济企稳之前，继续降息、降准的可能性依然存在，预计货币、信贷环境整体将维持较为宽松的局面。

　　对于李克强总理所说的“工具箱”里还有哪些工具，民生证券认为，第一，货币宽松还会继续，降息降准还会继续出现，预计4月将是下一个关键时点；第二，类财政扩张还会继续。尽管赤字率没有大幅提升，但央行通过抵押补充贷款（PSL）支持棚户区改造、保障房等民生工程投资，在实际上将发挥类财政的作用。此外，充分调动社会资本参与投资，PPP（政府与社会资本合作）模式将继续推进，医疗教育等服务业的开放将加大力度。

　　华泰证券预计，中国经济在经历一季度的下滑后，将在二季度企稳，而企稳的前提是货币政策和财政政策的进一步发力。预计二季度初，随着北方气候转暖，财政端将逐步发力，财政对基建的支撑作用将显著体现。同时，地产行业在政策的支持下将逐步迎来边际改善。出口在1-2月显示出较强的韧性，二季度有望继续从外需端支持经济回暖。