魏刚：经济有望持续复苏

　　下半年,A股市场走势的核心在于代表实际经济需求的中长期贷款增速何时复苏。

　　考虑到本轮疫情前相比于2020年疫情前经济周期不同,预计未来一个季度才会看到中长期贷款增速的回升,届时市场可能再度获得向上的贝塔。

　　中期层面,市场继续向上的动力来自于经济的持续复苏,主要观察方向是代表经济实际需求的中长期贷款增速。

　　本轮经济复苏可能不会像2020年疫情后那么快,对应中长期贷款增速可能要一个季度才能回升到3月的位置之上。

　　沿着疫情前高景气和疫后困境反转的两个方向,重点值得关注的行业是疫情前就景气度不错的新能源基建(风、光、储、核、水)、新能源汽车、军工、汽车半导体等;二是疫情后要延续困境反转的汽车、白酒、调味品、啤酒、餐饮旅游等。

　　对于之前保持高景气的新能源基建、军工,其“to G”属性较强,全年的投资确定性比较强,在全年稳增长的要求下,未来业绩增速将继续维持在高位。

　　对于汽车链条产业,在购置税减免刺激与缺少芯片缓解的推动下,传统汽车销量有望大幅提升,景气度有望困境反转。

　　此外新能源车在地方补贴的政策提振下,销量同样有望大幅抬升,景气度将继续维持在相对高位。传统汽车与新能源车的销量改善,都会为汽车半导体提供较强的需求支撑。

　　受到疫情导致消费场景破坏的消费板块,疫后有望延续困境反转。

　　其中,白酒、调味品、啤酒在去年下半年均开启涨价进程,但受疫情影响涨价传导不畅,随着疫情冲击消退需求恢复涨价传导有望延续。

　　餐饮旅游行业,随着疫情防控政策的松动,年内业绩增速也有望由负转正。

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