央行稳汇率再出招 外汇风险准备金率从0上调至20%

　　人民币连番走弱之后，外汇风险准备金率“重出江湖”。据人民银行官网26日消息，为稳定外汇市场预期，加强宏观审慎管理，中国人民银行决定自2022年9月28日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%。

　　这是近两年来，央行首次调整外汇风险准备金率。专家表示，上调外汇风险准备金率，将提高银行远期售汇成本，降低企业远期购汇需求，进而减少即期市场购汇需求，有助于外汇市场供需平衡。

　　26日，该消息发布后，离岸人民币对美元短线拉升300个基点。同日，美元指数突破114关口，最高触及114.69，续创2002年1月以来新高。

　　外汇风险准备金率“重出江湖”

　　此次上调远期售汇业务的风险准备金率，将如何作用于外汇市场？对于外汇市场的参与者，影响几何？

　　上海证券报记者自业内了解到，外汇风险准备金率作为一种逆周期调节工具，通过影响汇率远期价格，调节远期购汇行为。此次调整的作用逻辑是，通过价格手段引导市场预期。

　　招联金融首席研究员董希淼表示，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%，将适当增加远期购买外汇的成本，减少企业和个人对远期外汇的需求，从而进一步抑制外汇升值、缓解人民币贬值压力，有助于保持人民币汇率在合理均衡水平上的双向波动。

　　仲量联行中国区首席经济学家庞溟表示，这一操作的目的在于，通过增加银行从事相关业务的资金成本和企业远期购买美元的成本，减少远期购汇需求中的套利需求等非真实需求，约束远期外汇市场中的不理性行为，抑制外汇市场过度波动和单边变化预期，有利于人民币对美元汇率保持在合理均衡水平下的双向波动。

　　对于企业而言，其最直接的影响是远期购汇成本将增加。“企业远期购汇成本，增加的幅度大概在六七百个基点。”跨境金融研究院院长王志毅表示。

　　外汇风险准备金率历经了多次从无到有、从有到无的过程。2018年8月，为防止人民币出现较大幅度贬值，央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。2020年10月，在人民币大幅升值的压力下，央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0。

　　逆周期调节工具接连落地

　　今年以来，人民币汇率走势一改去年的强势。尤其是3月以来，伴随着美联储开启加息周期，在岸人民币汇率由6.30附近一路震荡走低，截至记者发稿时，已跌破7.15关口。

　　因而，外汇市场逆周期调节工具接连落地，“稳汇率”信号接连释放。9月5日，人民银行宣布，自2022年9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，释放了明确的“稳汇率”政策信号。

　　对此，王志毅表示，外汇风险准备金与外汇存款准备金作用的对象不一。此前调整的外汇存款准备金，主要针对境内外汇存款向金融机构征收。而本次央行调整的是外汇风险准备金，主要针对远期购汇方向的代客衍生交易向金融机构征收。

　　应对汇率波动，金融管理部门工具充足，政策空间仍较大。东方金诚首席宏观分析师王青认为，若出现人民币汇率脱离美元指数走势的异常波动，央行除下调外汇存款准备金率、上调外汇风险准备金率外，还可采取重启逆周期因子、加大离岸市场央票发行规模、强化跨境资金流动性管理等措施。

　　做好汇率风险管理

　　最新举措将如何影响人民币汇率走势？业内人士认为，诸多“稳汇率”举措相继推出，能够避免汇市做空预期过度聚集、人民币出现脱离美元走势的快速贬值。

　　从中长期看，随着国内经济修复势头增强，我国国际收支状况有望保持顺差局面，人民币走势终将回归基本面。

　　庞溟表示，短期来看，有关部门明确释放出稳定外汇市场预期、保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定的政策信号，有望减缓人民币过快贬值的压力，可以在一定程度上抑制人民币汇率单边贬值预期、非理性超调以及可能出现的“羊群效应”。

　　王青表示，本轮人民币对美元贬值，主要由美元指数冲高所致，具有明显的被动贬值性质，且贬值幅度与美元升值幅度基本相当。未来一段时间，国内宏观经济有望保持回稳向上势头，国际收支平衡将延续较大幅度顺差局面。

　　“人民币不存在持续贬值基础。”温彬表示，从我国经济基本面看，预计三季度GDP增速较二季度明显回升，通胀水平温和可控，国际收支状况良好，特别是经常项目和直接投资等国际收支基础性项目保持较高顺差，为人民币汇率稳定和外汇市场平稳运行奠定了基础。

　　对于外向型企业而言，要树立汇率风险中性的理念，主动利用衍生工具，做好汇率风险管理，保持正常的生产经营。人民银行副行长刘国强近期就此强调，短期内人民币汇率双向波动是一种常态，不会出现“单边市”。“合理均衡、基本稳定是我们喜闻乐见的，我们也有实力支撑。”