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发力权益资产配置 银行理财净值化转型“冲刺”

中国证券报

   资管新规过渡期将于今年年底结束,银行理财市场的净值化转型已进入冲刺阶段,非净值型理财产品正加速退场。分析人士表示,银行理财资金进入资本市场已无制度障碍。银行理财将以净值化转型为重要契机,发力权益类等资产配置,满足投资者多样化配置需求。

   净值化转型加快推进

   银行业理财登记托管中心日前发布的《中国银行业理财市场报告(2021年)》称,在资管新规与理财新规确定的监管格局下,银行理财积极调整发展理念与方向,非净值型理财产品加速退场,整改进展符合预期。

   报告显示,截至6月底,净值型理财产品存续规模20.39万亿元,较年初增长17.18%,同比增长51.06%;净值型产品占全部理财产品存续余额的79.03%,较年初上升11.75个百分点。

   随着“存量整改”接近尾声,多家银行及理财子公司净值化转型取得显著进展。例如,华东某农商行整改完成度超90%、某股份行理财子公司和城商行理财子公司符合资管新规的新产品占比逾80%。另有某国有大行理财子公司相关人士告诉中国证券报记者,进度已超过报送监管部门的整改计划。

   规模较大的银行、位于经济发达地区的银行整改完成度普遍较高,而一些中西部中小银行完成度处在30%至40%的阶段。若从全局看,专家认为,2021年底前绝大部分银行可以完成整改。

   光大银行金融市场部分析师周茂华认为,部分小型银行转型面临一定压力,其低风险偏好的存量客户多、对接资产处置难度大、存量问题资产较多、资本补充压力大、产品创新能力有待提升。

   加速布局权益市场趋势显现

   业内人士认为,在资管新规倒逼银行理财打破刚兑、加速净值化转型背景下,银行理财资金进入资本市场已无制度障碍。银行理财产品投资范围广泛,包括股票、未上市股权等。

   虽然目前银行理财投资标的仍以固收类资产为主,但行业试水或加速布局权益市场的趋势逐步显现。

   一位行业分析人士表示,银行理财子公司将与其他资管机构同台竞技,逐步完善产品体系,加快权益类产品配置,提高核心竞争力。

   “银行理财应以净值化转型为重要契机,探索进一步丰富理财产品线,除配置固收类资产外,会渐进式开展权益类资产配置,满足投资者多元化配置需求。”上海金融与发展实验室主任曾刚说。

   中国理财网数据显示,2021年以来,银行理财子公司发售权益类产品明显升温,共发售8只权益类产品,相比2020年的3只和2019年的1只显著增加。

   除权益类产品外,银行理财子公司还通过发行FOF产品间接参与权益市场投资。截至8月19日,处于存续状态、名称含“FOF”字样的银行理财产品有163款,其中银行理财子公司发行134款。分析人士称,在银行理财子公司投研能力尚未完全成熟阶段,FOF成为其拓展投资边界主要方式。

   不少银行理财子公司正在积极搭建权益资产投研团队及投研体系。“公司将持续提升固收投资领域的核心能力,同时积极布局权益投资、商品及金融衍生品投资和另类投资等领域。”某股份制银行理财子公司相关负责人表示,将增加金融工程背景研究人员以及更多经验丰富的投资经理。

   “我们正加快研发绝对收益定位和相对收益定位的权益型理财产品,补强理财业务在权益投资方面的短板,打造有特色的权益系列产品。”上述负责人说。

   投资者教育手段要接地气

   一边是银行理财加速净值化转型,另一边则是投资者认知转变缓慢推进。业内人士认为,投资者教育是一大“痛点”。

   据银行业理财登记中心数据,截至6月底,银行理财投资者大多持有风险等级为三级(中)及以下的理财产品,其中持有二级(中低)风险理财产品的投资者数量最多(占比58.19%),持有总金额最大(占比68.61%),体现出银行理财产品的受众相对厌恶风险。

   “投资者对银行理财的既有印象就是不会亏钱,一亏钱就会投诉,进而影响业务开展。”曾有银行从业人士对中国证券报记者说。

   某城商行理财子公司相关人士表示,在银行理财净值化转型过程中,最大难点在于客户对于净值型和长期限产品的接受度不高,对产品净值波动忍受度较差,下一步公司需在投资者教育、产品培训、营销宣传等方面投入更大力度。

   “投资者经历、专业知识储备、年龄、风险偏好等方面千差万别,理财产品、资产种类差异也很大。银行需要储备更多专业人才,进行专业的投资者教育。同时,需要监管、机构、媒体等多方形成合力。”周茂华建议,投资者教育的手段要接地气,要丰富易懂,针对不同投资者采取不同方式。

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