图说5热点议题

　　市场分析，防范金融风险、改革金融监管体制、平衡金融创新、加大金融支持实体力度、扩大金融开放或是本次会议重点。

　　根据媒体报道，“拖延了很久”的第五次全国金融工作会议召开在即。作为中国金融界最高规格的会议，其会对中国下一步系列重大金融改革问题定下基调。

　　市场分析，从我国当前经济形势和金融业发展现状，以及最近一年监管政策走势来看，防范金融风险、改革金融监管体制、平衡金融创新、加大金融支持实体力度、扩大金融开放或是本次会议重点。

　　本次全国金融工作会议关键词：改革

　　全国金融工作会议自1997年起，一般每五年召开一次，至今已经开过四次。此次会议召开的背景，与前四次有着明显不同：过去十年内，中国金融行业经历了泡沫化成长，各种影子银行、表外业务、互联网金融等“三违反”（违法、违规、违章）和“三套利”（监管套利、空转套利、关联套利）蓬勃发展，累积了大量金融风险。

　　事实上，早在2016年4月，即已传出全国金融工作会议将提前至2016年夏季召开。当时媒体报道显示，金融监管机构改革方案将在此次金融工作会议上提出。国务院发展研究中心金融研究所所长张承惠2016年6月15日刊发署名文章指出，近期，社会各界对金融监管体制改革的必要性（“为什么要改”）已基本达成共识，但在改革具体方案（“怎么改”）上还存在激烈争议。

　　因此，市场预测，此次即将召开的全国金融工作会议将重点聚焦金融监管改革，涵盖金融创新改革和金融监管改革。

　　凤凰财经总结交通银行(行情601328,诊股)研究中心副总经理、中国银行(行情601988,诊股)业协会专业委员会副主任周昆平观点分析，申万宏源(行情000166,诊股)李慧勇亦发布的相关研报来看，本次金融工作会议或聚焦以下五大主题。

　　金融监管协调机构或将成立

　　通常来说，全国金融工作会议，会对中国下一步系列重大金融改革问题定下基调。我们可以看到，过去中国金融监管机构改革等多项重大举措，都是在该会议上确定的，包括1997年成立保监会；2002年成立银监会、成立国有银行改革领导小组；2007年完善金融监管体制等。

　　根据多家媒体报道，此次全国金融工作会议，很有可能在“一行三会”架构之上新设一个金融监管协调机构，主要负责协调“一行三会”的监管事宜，而已有的“一行三会”格局保持不变。

　　实际上，此前已有多个渠道发声，建言金融监管协调。

　　海通证券(行情600837,诊股)姜超认为：在总的方向上，金融工作会议有望将金融监管协调机制提到更高层面。早前，央行已牵头银监会、证监会、保监会和外汇局成立了“金融监管协调部际联席会议”，承担货币政策、金融监管等方面的协调工作。央行行长在今年“两会”期间表示，下一步金融监管协调机制在初步达成一致后，有可能提高到更有效的层次。这正是统筹监管的体现，也是金融监管机制改革的方向。

　　7月4日央行发布的《中国金融稳定报告2017》中提出，强化金融监管协调，统筹监管系统重要性金融机构，统筹监管金融控股公司和重要金融基础设施。

　　7月2日，中国金融四十人论坛（CF40）召开主题研讨会，CF40高级研究员、中国投资公司原副总经理谢平就中国金融改革发表主题演讲。谢平建议，应当坚持分业监管、适度功能监管，同时在“一行三会”基础上成立一个有实权的金融稳定委员会。

　　金融业再度面临调整

　　说到金融市场，从2012年召开第四次全国金融工作会议至今，市场已经出现了翻天覆地的变化。

　　截至2016年底，银行、证券、保险总资产规模达253.16万亿元，较2012年增幅高达77.42%。与此同时，国内金融业比重也是节节攀升。2015年、2016年，金融业增加值占比GDP比重连续两年超过8%。其比重已超过美国、欧盟和日本，仅次于新加坡。

　　早在今年2月份，华夏时报发文称，“必须让金融自由化立即在中国刹车，必须让‘已经极度膨胀的金融空转资金’重新回到为实体经济服务的正轨。”

　　海通姜超研报分析，疯狂扩张的背后，是金融风险的积聚。流动性风险、信用风险和整个经济的系统性风险在上升。整个系统变得非常脆弱：在房地产市场稳定时，一切看起来相安无事；而一旦房价风险暴露，金融体系也要遭殃。

　　银监会、证监会、保监会连续释放重磅信号

　　而事实上，在金融工作会议即将召开之际，新华社连续刊发银监、证监、保监“三会”的专访文章，谈及当前防范金融风险的进展，都释放了稳定市场的信号。

　　1、银监会专访要点：

　　当前银行业风险总体可控。

　　银监会始终正视这些问题和挑战，持续加大风险防范化解力度。

　　坚持从宏观金融稳定大局出发，科学把握政策执行的力度与节奏，做到有计划、分步骤推进，合理引导市场预期，并加强与相关部门和地方政府的协调配合，确保不发生“处置风险的风险”。

　　目前风险防控工作取得了积极进展。

　　2、证监会专访要点：

　　2016年3月至今，沪深股指稳中有涨，同时股指波幅收窄。另一方面，市场生态环境明显净化。市场炒新、炒差、炒小等投机炒作逐渐得到抑制，投资风格逐渐向价值投资转换。

　　接下来，要持续对违法违规行为保持高压态势，严厉打击欺诈发行、内幕交易、市场操纵、虚假信息披露等违法违规行为，严厉惩治编造传播虚假信息、大股东违规减持、中介机构未履职尽责等乱象。严把上市公司准入关，从源头上防止IPO“病从口入”。

　　3、保监会专访要点：

　　当前保险业面临流动性、资金运用、战略、新业务、外部传递性、底数不清、资本不实、声誉等风险，绝大多数传统大中型保险公司经营稳健，风险可控，但个别激进公司近年来规模快速扩张，隐藏的风险逐步暴露。个别激进公司在经营中没有资产负债匹配概念，短钱长配，盲目投资，一旦遇到产品停售、非正常退保和满期给付等情况，现金流容易出问题。

　　短期来看，要通过“瘦身”来化解个别激进公司的现金流风险。可以通过大宗交易进行转让，既能减轻资产端压力，缓解现金流“饥渴”症状，又不会造成资本市场剧烈波动。

　　未来保险业何去何从？保监会将引导保险业回归本源，坚守保障主业，改进保险产品设计、精算定价、准备金提取规则，建立万能险调控机制，约束高成本短期限负债业务，推动保险在扶贫攻坚、灾害救助、大病保障、健康养老等方面发挥更大作用。引导保险资金流向国家重大战略和基础设施建设，提高保险服务实体经济的水平。

　　全国金融工作会议利好A股

　　近期国内股市延续震荡，而从历史数据来看，历次召开全国金融工作会议，多利好A股。

　　国泰君安(行情601211,诊股)李少君研报表示，数据上看，历次金融工作会议后，A股市场上涨概率较大，金融板块往往获得超额收益。本次会议有望提升风险偏好、改善流动性，进一步推动龙马行情扩散切换。

　　此外，根据历次金融工作会议前后的市场表现，以及对本次会议背景和内容的分析，报告预期第5次全国金融工作会议召开后：

　　首先，风险偏好或进一步提升。市场对监管风险、政策风险的预期从分歧走向一致，不确定性消散和对未来金融监管改革举措的解读和消化，将进一步提升风险偏好。

　　其次，流动性边际改善有望延续。监管步调协调进一步明确，意味着前期因监管不确定性造成的流动性收缩，在边际上的改善会得以延续。

　　历次全国金融工作会议回顾

　　从1997年至今，全国金融工作会议已召开四次，而“改革”亦成为历次会议主题之一。