国企改革酝酿“破竹之势” 大规模铺开窗口期到来

　　如何看待国企改革股票？

　　比如铁路行业的混改，我个人认为就有比较大的机会。近日铁总官网发文表示，年内完成公司制改革，资产证券化、吸引社会资本推动混合所有制改革，重组整合总公司所属二级非运输企业，加快走向市场步伐。

　　主持人：最近国企改革股票行情不错，你如何看待国企改革股票？

　　蒋翔：国企改革股票，作为今年行情的一个重头戏。表现可圈可点。国有企业改革是中央实施做强做大国有企业方针的重大战略步骤，推进国有企业改革，要有利于国有资本保值增值，有利于提高国有经济竞争力，有利于放大国有资本功能。国企改革的基本思路是“精细化分类改革”，我国国企改革与发展进入了“分类改革与监管”的新时期。可以说，关于国企改革的利好消息源源不断。最近的消息就是北京国调混改投资基金签约仪式在北京产权交易所举行。北京国调混改投资基金作为中国国有企业结构调整基金发起的首只市场化专向国企混改子基金，重点围绕央企及地方国企的混合所有制改革、并购重组等方向进行投资，以资本力量助推本轮混改国企的结构调整和转型升级。

　　基金将通过搭建国企混改“产、融、研、投”专业化平台，积极探索混改创新机制，改变过去混改简单“改制合并、分拆转让”模式，提高国企混改的项目及资金来源广泛度，降低社会资本进入优质项目门槛，助力社会资本参股混改项目的公司治理结构优化和激励机制改善，畅通项目退出渠道，全面助力央企及地方国有控股上市公司及非上市公司的“二次混改”，进一步提升国有资本经营效率、增值水平和并购整合能力。

　　这个基金的成立，其实也是国企改革加速的一个表现。而中国联通作为混改第一股，他也有很多值得投资者应该了解的东西。

　　主持人：你怎么看中国联通的混改？

　　蒋翔：8月16日，联通(00762.HK)发布公告，宣布战略投资者将认购90亿股中国联通A股股份，包括腾讯、百度、京东、阿里巴巴在内的战略投资者将投资联通；拟向核心员工授予约8.5亿股限制性股票；总交易对价约为人民币780亿元。交易全部完成后，新引入战略投资者合计持有联通A股公司35.19%股份，将形成混合所有制多元化股权结构。市场这个消息刚出来的时候，市场还是有不少热钱追捧，一度收到了两个涨停板，不过随着时间的推移，现在股价已经回到了平台区域。

　　中国联通混改的意义在于：

　　从外部战略投资来看：联通混改引入BATJ以及垂直行业领军企业优势明显，将为其带来外部资源、实现业务协同，在互联网巨头助力下有望逐步解决纯通道业务的痛点，实现商业模式升级，向内容经营转型，市场竞争力大大提升。

　　从公司治理层面来看：联通A股董事会席位中国资、民营、独立董事将分别占据6个、4个和5个席位，未来公司治理决策将更市场化，运营效率有望提升。

　　从员工激励层面来看：强化员工激励有助于实现上下协同与利益一致，建立有效的公司治理机制和市场化激励机制，改革机制体制，激发公司活力。

　　可以说，联通在混改后，基本面会发生较大的变化。不过投资者更加关心的是股价的问题。联通股价不涨，一个是因为混改后还是原来的大股东话事，新进股东虽然实力强劲，但是在联通这样的公司中还是没有太大的说话权利的，加上联通在混改前股价已经大幅上涨，目前的价格已经是包含了股改预期在内了，所以联通的后市也难有大机会。

　　主持人：那你认为其他行业公司的混改会有比较大的机会？

　　蒋翔：是的。比如铁路行业的混改，我个人认为就有比较大的机会。近日铁总官网发文表示，年内完成公司制改革，资产证券化、吸引社会资本推动混合所有制改革，重组整合总公司所属二级非运输企业，加快走向市场步伐。目前市场可能低估了铁总在组织架构及体制机制上进行改革的力度，铁路改革会由易到难分步改革，首先要主辅分离，进一步剥离盈利能力不错的辅业业务与社会资本融合发展，推动非运输企业的改革和重组整合；其次，专业公司引进战略投资者，做大做强。如铁总下属三大专业运输公司，中铁集、中铁特货、中铁快运，可以与产业链上下游相关的企业协同共进。另外，路局公司化，资产证券化。目前铁总下属18路局中，仅广铁集团及青藏铁路两个公司，未来路局公司化后，亦不排除做优质资产的证券化。

　　目前市场的铁路股票不多，重点就是以下三只。

　　1、广深铁路：改革受益路径较为清晰，客运价格市场化及土地资产盘活。

　　2、大秦铁路：铁总推出的土地综合开发项目中，大同晋北物流园为大秦牵头建设。大秦在稳黑增白的战略上，领先兄弟公司。其重点投资建设的中鼎物流园项目是山西最大的综合物流园区项目。若铁总未来在组织架构和机制上有较大程度的改革，大秦铁路亦不排除有所作为。

　　3、铁龙物流：铁路改革相关标的，一旦与非国企联姻，会对其业务和业绩带来质的飞跃，滚改后，业绩有提升空间。

　　主持人：国企改革股票还有其他亮点吗？

　　蒋翔：国企改革的股票亮点很多。其实地方国企改革的力度也大。以上海为例：8月30日，上海国企上市公司申达股份、龙头股份、东方创业齐齐停牌，上海纺织集团、东方国际集团的改革迎来重大突破。

　　事实上，上述三家上市公司及其集团公司的情况以及其在公告中的表述，可以发现很多信息。从产业角度讲，龙头股份以纺织品品牌经营和国际贸易为核心业务，申达股份是一家跨越棉纺织、印染、服装、线带、业用纺织品、汽车装饰、内外贸、房地产等多个经营领域的综合型企业，而东方创业则是一家集货物贸易和现代物流为一体，产业经营与资本运作相结合的综合型上市公司，但也有纺织服装进出口及货运代理等业务。此次改革“一炮三响”集中在纺织服装领域。另外，此次三家上市公司都明确国资委筹划的重大重组事项均是涉及集团层面。

　　上海国企正在寻求与央企等联动，为改革找到更多、更好的途径和形式。日前，国务院国资委与上海市政府签订了《共同推进上海加快建设具有全球影响力的科技创新中心战略合作协议》。双方明确表示，中央企业参与上海科创中心建设，将加快提升科技成果的转化能力，中央企业已经成为上海市科技创新体系的重要组成部分和建设科技创新中心的重要推动力量。

　　可以说上海本地股的国企改革进程会越来越快，对于上海板块的股票，投资者也可以重点关注。(来源：投资快报)