中证报评论：货币调控引弓待发

　　尽管17日央行未进行逆回购操作，但业内人士普遍认为，随着抗疫特别国债连续发行，货币调控将适时出手，给予财政政策适当配合，后期料提升公开市场操作频率，降准也有可能。

　　财政部日前决定发行2020年抗疫特别国债（一期、二期、三期），竞争性招标面值总额合计1700亿元。

　　可以预期的是，为统筹推进疫情防控和经济社会发展，此次抗疫特别国债将合理均衡发行节奏。财政部明确，抗疫特别国债7月底前发行完毕。业内预计，6月发行规模可能在3000亿元至3500亿元，7月将在6500亿元至7000亿元。同时，为了给特别国债的顺利发行腾挪市场空间，6月至7月地方债和一般国债的发行规模或适度缩减。

　　另外，从17日央行未进行逆回购操作以及此前央行缩量续做中期借贷便利（MLF）且未下调操作利率来看，我国货币政策仍然秉持着“送水”非“放水”、精准滴灌的原则。尤其是在流动性相对充裕的情况下，当前货币政策操作需要有遏制资金“空转套利”的考虑。

　　后续，为配合抗疫特别国债发行，货币调控将适时出手，营造相对宽松的融资环境。

　　一方面，6月初以来，央行公开市场操作频率明显提高。随着基本面持续改善，央行公开市场操作正逐步“回归”，并趋于“常态”。当前央行并无明显收紧流动性的意图，预计后续将继续通过逆回购、再贷款等操作调节流动性，支持抗疫特别国债发行。

　　另一方面，降准仍有可能。下阶段，国债、地方政府专项债、企业信用债等还有超过4万亿元待发行。因此，全面降准仍有空间和必要。17日召开的国务院常务会议强调，综合运用降准、再贷款等工具，保持市场流动性合理充裕，加大力度解决融资难，缓解企业资金压力，全年人民币贷款新增和社会融资新增规模均超过上年。

　　可以预期，央行将继续进行灵活操作，综合考虑实体融资需求，向银行体系提供低成本的长期资金。同时，配合好积极的财政政策，支持我国宏观经济继续企稳回升。