美联储降息了 美国政府还能寅吃卯粮吗
武汉大学经济学博导、董辅礽讲座教授 管涛中国证券报·中证网
寅吃卯粮的日子能否延续
根据美国国民经济研究局的官方判定，二战以来，美国最长的扩张周期为120个月，即1991年3月到2001年3月。今年第二季度，美国经济环比年率实际增长2.1%（名义增长4%），这是自2009年6月以来美国经济历时第121个月的扩张，已创下战后经济扩张最长周期的新纪录。
但越来越多的人预期，随着全球贸易局势紧张和经济前景看淡，美国经济正在步入周期扩张的尾声，明年陷入经济衰退的概率正在大幅上升。若果真如此，则未来美国财政赤字的扩张压力将进一步加大。6月底，美国无党派的国会预算办公室预计，50年后美国联邦债务与GDP之比将近翻倍，这可能将美国推入“财政危机”。
债务经济难以承受加息之痛，才是美联储货币政策正常化半途而废、改弦更张的更深层次原因。美联储前主席伯南克和耶伦，任内都曾多次质疑过美国政府的债务可持续性问题。这次美联储降息不论是主动预防全球经济放缓和贸易局势紧张造成的经济下行风险，还是被动屈服于美国政府和金融市场的压力，都是为了延长本轮经济周期和降低赤字融资成本。美联储降息开启了分子与分母的赛跑，美国政府寅吃卯粮的日子还能够延续吗？
