推动新型资本转化为投资

　　● 单纯扩张货币并不能增加全社会的资本，只能增加资金，提高全社会和整个经济体系的杠杆水平。

　　● 转型升级的经济发展阶段目标，赋予了当前资本更多的技术特征和创新性。

　　● 完成经济增长模式的转变，需要确保新型资本顺利转化为投资落实。　　

　　完成经济增长模式的转变，需要完善经济运行机制，就经济发展的三要素（资本、劳动力、技术）而言，宏观经济管理在这一阶段的首要任务，就是要培育实现经济转型和产业升级所需的资本，以资本引领技术升级和劳动力结构调整。

　　首先，宏观经济意义上资本不是资金，单纯资金并不能成为资本。资本是承担最后出资人风险的资金，资本总是属于某个所有者的，资金所有人如不想承担风险，只会给某个经济行为融资，现实中的表现就是借款。只有企业家才愿意承担经营的“兜底”风险，企业家是具有冒险精神的出资人，因此资本天然是跟企业家精神联系在一起的。从这个角度而言，单纯扩张货币并不能增加全社会的资本，只能增加资金，提高全社会和整个经济体系的杠杆水平。只有在全社会培育企业家精神，才能有效增加经济体系的资本。

　　其次，资本和技术是密切联系的。无论是国内还是国际经济领域，投资都会带来技术的转移，技术内含于投资，也就内含于资本。资本蕴含着技术，不蕴含技术的是资金。改革开放之初，国内对资金的需求要远大于资本和技术；虽然现在国内仍然需要大力吸引外资，但现在吸引外资重点并不在于资金，而是资本，以及与之伴生的技术。就资金的稀缺性而言，国内的货币环境，决定了货币资金的状态。就当前国际经济形势而言，改革开放40余年，中国经济实力虽已大为提高，资金也并不稀缺，但仍需要海外的资本和技术。

　　第三，转型升级的经济发展阶段目标，赋予了当前资本更多的技术特征和创新性。显然，传统产业的资本、高科技产业的资本、风险投资的资本等不同类型的资本，其所蕴含的技术特征和创新精神是不一致的。我国当前需要重点培育的创新型资本集中在实业，尤其是制造业领域，而对房地产行业等投机性资本，则应该限制发展。资本的培育和形成，需要经济社会全面配套发展。资金的不足，货币扩张就可以解决。但资本不足，货币扩张基本无效。企业家精神、冒险精神等的培育，跟社会文化、时代变革等有关，也跟资本市场等金融体系的完善与否有直接关系。

　　完成经济增长模式的转变，需要确保新型资本顺利转化为投资落实。中国经济转型要取得实际进展，第一要克服的障碍，便是培育适应转型、升级需要的资本，促进投资增长动力的再启动。中国经济增长的未来20年，投资仍将是第一增长动力。

　　中国仍然存在的广阔投资空间是：东部发达地区基础设施的进一步完善、中西部地区基础设施的普及扩展、产业调整升级的新增和改造投资等。面对仍有无限潜力的投资前景，中国当前投资增长缺的是资本，而非资金。

　　同时，需要大力推进国内外市场的一体化，对当前形势而言，就是要克服国际贸易壁垒障碍。经济的全球化、一体化是不可逆转趋势，“脱钩论”早已为世人所抛弃。过去一度流行的产能过剩观点，主要基于国内市场，是片面的，忽视了国际市场推展的重要性。当前国际形势的发展，使得国际贸易壁垒有重新上升趋势，如关税、交易限制等。全球化和一体化的发展，需要国家之间政策的协调性，许多国际贸易和投资发展的障碍，妨碍了市场的自由运作，使得经济干预主义抬头，也成为中国经济调整不得不面对的不利因素。

　　完成经济增长模式的转变，还需要克服内部调整障碍。经济转型时期经营困难程度的普遍上升，不可避免会带来一些僵化：僵化的价格、僵化的生产系统等，现实中可能体现为行业门槛的提高、政府管制的增加等。笔者认为，以上措施的实质，都是为了使经济调整平稳，但也延长了调整的时间，并牺牲了一定的经济自由性。要消除经济所面临的压力，就必须最大限度地完善经济制度。克服内部调整障碍，尤其需要注意以下两个方面：反垄断和反竞争。反垄断关注的是垄断对消费者的伤害（主要体现在价格上），反竞争关注的是对竞争对手的伤害，如限制对手进入等各种排挤竞争对手的非效率竞争手段。