去年新增信贷总量约12万亿 机构预计今年仍将增长

　　2016年经济整体趋稳，但下行压力仍在，10月初房地产新政的严格执行导致居民中长期贷款规模趋势性下行，不过PPP项目的推行将支撑企业中长期贷款需求。此外，受监管政策变化的影响，外汇占款的降幅或将缩小。

　　多家研究机构预测，2016年12月份新增信贷预计约7000亿元，全年新增信贷规模将在12万亿元左右；另外，预计2017年新增信贷规模在13万亿元左右。

　　上个月预计约7000亿

　　证券时报记者调查发现，各大研究机构对去年12月份新增信贷规模的预测区别较小，主要落于6000～7000亿元之间。据不完全统计，均值为6714亿元。其中，招商证券、华泰证券宏观团队、北大经济研究所、兴业研究均预计12月份新增信贷为7000亿元。

　　华泰宏观预计，由于历年居民端和企业端的贷款需求都会在年末最后一个月出现小幅下滑，预测12月份的新增贷款在7000亿元左右。

　　北大经济研究所表示，预计12月份信贷回落主要有两方面原因：一是年末MPA考核，信贷收缩；二是国庆节后，各地出台房地产限购措施，12月进一步限购限贷，预计居民信贷有所下降。而此前受房地产热销影响，10月、11月居民信贷仍保持较大规模。预计12月份新增贷款7000亿元，环比少增946亿元。

　　除了季节性的问题和房贷的问题，中金固收研究还表示，12月份整体流动性较为紧张，银行贷款投放可能受到较大影响，预计12月份新增贷款可能比去年同期少，规模可能在6000～7000亿元。

　　在M2增速方面，多家机构预计12月份M2同比增速将小幅上升至11.5%。北大经济研究所称虽然2016年和2015年12月外汇占款均大幅减少，但外汇占款减少对M2同比增速的影响不大，预计12月M2同比增长11.5%。

　　不过，中金固收研究则预计12月份的M2增速将回落至10.5%～11%的区间。中金固收研究表示，预计12月份的M2增速可能明显下滑主要有三个原因：一是人民币贬值预期仍然较强，外汇占款流出量可能仍较大；二是由于前期财政支出较快，财政赤字透支较快，12月财政存款投放量可能明显低于往年；三是银行负债端压缩，银行投同业理财规模也会明显小于前年，导致股权及其他投资科目萎缩。

　　去年增量主要在房贷

　　记者统计近年来的新增信贷数据发现，截至目前，2016年比2015年的月均新增信贷高出793亿元。2016年前11个月的新增信贷为11.6059万亿元，而2015年与2014年全年规模分别为11.1099万亿元、9.7832万亿元。

　　具体来看，目前2016年新增信贷最高的月份是1月份，为25100亿元；最低的是7月份的4636亿元，且当月居民中长期贷款新增规模超过了总的人民币新增信贷规模，居民新增房贷成为拉动当月新增信贷的主要力量。联讯证券认为，2015年开始房地产市场变得火爆，主要是大量的信贷资金流入房地产。

　　联讯证券表示，信贷资金投向来看，工业和服务业的贷款余额增速都在下降，但房地产和个人购房的贷款余额增速却在迅猛上升。

　　基于2016年新增信贷以居民个人购房贷款为主，多家机构作出对2016年全年的新增信贷预测，其中，联讯证券预测为12万亿元，华融证券预测为12.2万亿元。对于2017年，联讯证券认为新增信贷应该有所收紧，预计全年为13.2万亿元；申万宏源则预测为13.3万亿元。

　　此外，申万宏源首席宏观分析师李慧勇表示，2017年的信贷投放主要基于两个方面：一是与经济增长相匹配的货币投放；二是基础设施重大项目的资金需要。他预计，2017年全年的M2增速为13%，信贷规模是13.3万亿。