人民币今起企稳 波动性大幅下降

　　人民币波动性大幅收窄

　　文 / 林建建

　　人民币继上周创下二十多年来最大日跌幅后，今日开始企稳，波动性大幅下降。

　　继上周下跌2.9%至6.3918后，截至09:37，人民币对美元交投于6.3920一线。中国央行今日将人民币中间价设在6.3969，上周五中间价为6.3975。同时，离岸人民币上涨0.07%至6.4451。

　　华尔街见闻网站曾提及，面对经济增速放缓，中国央行上周意外引导人民币贬值，史无前例地在三天里下调人民币中间价近 3000点，导致人民币在上周二创下1994年人民币官方与市场汇率并轨以来的最大单日跌幅。央行表示，此次变化为一次性的调整，中间价将更能反映市场供需。

　　“央行已基本退出对汇率市场的常态式干预，只在特殊情况下通过干预来熨平过度偏离基本面的短期波动。未来即使央行需要干预市场，向两个方向干预的可能性都是存在的。”中国人民银行研究局首席经济学家马骏周日表示。

　　“随着人民币定价机制的市场化程度的提高，汇率的短期灵活性会提高，有助于避免汇率过度偏离均衡水平，因此反而会大幅降低未来出现跳跃式调整的可能性。”马骏如是说。

　　“马骏关于干预将是双向的评论部分地提振了市场信心，”渣打银行驻香港策略师Eddie Cheung表示，“有迹象表明，中国央行不希望看到人民币出现巨大的贬值压力。人民币现价与中间价价差的收窄反映了其对于稳定的诉求。”

　　中国决策者需要在金融稳定、出口和人民币被纳入IMF储备货币篮这三者的需求之间找到平衡。IMF上周五发布报告，作出人民币汇率不再低估的评估，为近十年来首次。光大证券首席经济学家徐高撰文称，这是对我国过去十年人民币汇率改革的重大肯定。这表明在IMF眼中，人民币汇率已经接近了均衡水平。

　　在该报告中，IMF还认为人民币汇率还需更加灵活浮动，并给出了几条政策建议。其中有关人民币汇率中间价形成机制改革的建议与我国今年8月11日推出的“新汇改”不谋而合。

　　徐高认为，总的来说，在这份包括正文及附件在内长达123页的第四条约报告中，IMF对于我国近期在经济运行、宏观政策、以及金融改革方面所取得的进展表示了充分的肯定。在这样的基调之下，相信我国将在人民币纳入SDR等方面得到IMF的积极配合。