据美国财经网站MarketWatch报道，美国股市在2017年里呈现出永不止步的上涨走势，而股市上涨背后的主要原因之一则是企业的盈利表现有所改善，但这个好消息是带有两个星号标记的。
对于那些今年以来在营收和净利润两方面都有强劲表现的公司来说，它们的股价上涨走势可以说是无可争议的。据财经信息供应商FactSet提供的数据显示，今年截至目前为止标普500指数成分股公司盈利的平均增幅达到了9.6%，销售额的平均增幅则达到了6.2%。如果在这些公司于明年年初公布了第四季度财报以后，仍可继续保持这样的同比增幅，则将双双创下自2011年以来的最高水平。
这一年里，企业盈利增长的表现广泛改善。在标普500指数的11个主要板块中，每个板块的企业盈利都实现了正增长。但是，盈利的增长主要集中在三个板块上，分别是能源、原材料和科技板块。所有这三个板块的盈利百分比增幅都达到了两位数，另有五个板块——消费者必需品、消费者非必需品、公用事业、金融和电信板块——的盈利增幅在2.4%或以下。相比之下，在2017年前三个季度中，美国经济的平均增速为2.5%。
能源板块尤其对今年的每股企业盈利增长起到了推动作用。根据FactSet的描述，由于2016年里的能源企业“盈利反常低下”的缘故，这个行业的盈利同比增幅达到了近275%的极高水平。“如果除去能源板块，那么剩下的10个板块的估测盈利增长率就将从9.6%下降至6.9%。”FactSet在一份报告中写道。不过，即便是6.9%的增长率，也将创下自2011年以来的最高年度增长率。
与营收有所不同的是，企业盈利并不完全跟需求有关，企业可以通过削减成本或实施股票回购计划的方法来拉升盈利。在第三季度中，企业回购股票的活动增长了15%。在2017年中，企业营收的同比增幅相对于盈利增幅而言是比较小的。就营收增长而言，能源、原材料和科技板块仍是表现最好的三个行业板块，但能源板块的营收同比增幅仅为20.3%。整体而言，在标普500指数的11个主要板块中，有10个板块的营收都实现了正增长；与此同时，电信板块的营收则同比下降1.4%。
就能源公司而言，尽管其营收和盈利都实现了强大的同比增长，但这种强劲表现对其股价则并无多大影响。今年截至目前为止，能源板块整体下跌了3.2%，是标普500指数的11个主要板块中表现第二差的板块，仅好于规模小得多的电信行业而已。
原材料板块在今年迄今的交易中已经累计上涨了21%以上，科技股则已大涨37%，在标普500指数所有板块中的股价涨幅是最高的，这主要是由于苹果公司（NASDAQ:AAPL）和Facebook（NASDAQ:FB）等大市值科技股强劲上扬。
虽然美国企业的盈利表现十分强劲，但2017年中其盈利增长的源头则在某种程度上给这种优异的表现蒙上了阴影。在主要的行业中，能源、原材料和科技公司都以其营收对国际市场有着最大的敞口而闻名。据FactSet提供的数据显示，能源公司42%的营收都来自于国际市场，原材料相关企业则有47%的营收来自于国际市场。而就科技公司而言，这个行业有整整60%的营收都来自于美国以外市场。
这就是这些板块在2017年中业绩增长的主要“燃料”。与整体市场相比，半数以上营收来自于美国以外市场的公司的增长表现要远好于前者。这种公司今年以来的盈利平均增幅达到了14.9%，销售额增幅达9.2%，而相比之下半数以下营收来自于国际市场的公司的盈利平均增幅为7%，营收增幅为5.1%。
明年美股企业的盈利增长表现预计也仍旧将是很强的，但分析师越来越担心的一个问题是，股价的上涨已令盈利的增长显得相形见绌，这就意味着2017年这样的涨势不太可能重现。
就目前而言，根据FactSet提供的数据，预计标普500指数成分股公司2018全年的平均每股收益将达146.39美元，与2017年预计将达的每股收益水平（基于前三个季度的实际业绩以及第四季度的业绩预期计算得出）代表着11.4%的增幅。相比之下，截至10月底为止，接受FactSet调查的分析师平均预期2018年标普500指数成分股公司明年的平均每股收益将达145.40美元，这就意味着分析师的预期在过去两个月时间里上升了0.7%。同期，标普500指数则已累计上涨了4.2%。
从长期来看，标普500指数的盈利预期已经有所下降。在2016年底，分析师预计2018年标普500指数成分股公司明年的平均每股收益将达148.59美元，相比之下当前的预期低了1.5%。而在今年以来的交易中，标普500指数已经累计上涨了近20%。
