着力关键制度创新 北交所开启新征程
2023年，北交所拾级而上，紧扣“打造创新型中小企业主阵地”市场定位，以关键制度创新为突破，开启了高质量建设一流交易所的新征程：“北交所深改19条”超出市场预期，改革创新举措密集落地，市场功能不断夯实；资金活水涌入，市场信心倍增，北证50指数走势强劲。
展望2024年，“直接IPO”政策呼之欲出，启用920代码号段、现券业务二级市场交易开闸、新规下首个转板项目落地等北交所提质增效举措近在咫尺。“北交所将严格落实服务高质量发展、全面加强金融监管、防范化解金融风险等要求，努力把北交所建设成为一个产品功能齐备、特色优势明显，有效服务市场参与各方，助力国家战略实施的交易所，为坚定不移走中国特色金融发展之路、建设中国特色现代资本市场交上一份满意答卷。”北交所相关负责人表示。
新面貌 市场信心持续恢复
寒风料峭，北交所却暖意浓浓。10月24日以来，北证50指数累计上涨40.51%，全市场日成交额从不足10亿元到保持100亿元以上，全市场股票总市值增超60%。
这些亮眼数据背后，正是北交所市场主体信心加速恢复的最佳映射。威贸电子证券事务代表居维佳告诉中国证券报记者：“自己最近非常忙。以往一个月我们也就接待两三波调研，现在几乎每天都能接到约请调研的电话。”
“我现在一周的调研接待量快赶上以前几个月的了。”艾融软件董秘王涛表示，“我们从新三板到北交所，一路走来，将近10年。这期间经历过几波市场调研热潮，但群体都是‘小圈子’，现在则是大量机构投资者。”
深层次变化悄然而至，过往机构投资者调研“只看不买”，现在转身就是北交所公司股东；过往调研机构中难觅大公募、大券商、大私募身影，现在这类实力机构频频亮相；过往被调研群体多是北交所、新三板的“老人”，现在“新人”涌现……
截至12月21日，北交所合格投资者670.31万户，较本轮行情启动前增长71.51万户。同时，赚钱效应显现，参与北交所新股网上申购人数不断刷新纪录。
当幸福来敲门，体验过市场“寒气”的北交所公司更加抱定了坚守北交所的决心与信心。“从新三板到北交所，公司有幸见证了一个新兴交易场所的崛起与蜕变，也实现了企业自身的发展与壮大。北交所真的‘活’起来了。”佳先股份相关负责人对中国证券报记者表示。
北交所“黔中第一股”——安达科技相关负责人说：“北交所对公司的助力不言自明，公司肯定会继续在北交所发展。”
市场机构展业方向愈加明晰，力度普遍提升。银河证券党委书记、董事长王晟表示，银河证券将加大资源投入，优化激励约束机制，抓小抓早，做厚业务基础，在严格项目管理、控制项目风险的前提下，精挑细选优质项目，促进北交所业务争先进位。
今年以来，308家企业在新三板挂牌，同比增长24.19%，企业质地明显提高，其中“回头客”“小巨人”频现；各级地方政府积极对接企业培育等工作，北京国有资本运营管理有限公司与旗下公募基金创金合信合作，推动打造北交所专项基金产品……北交所蓄势而发，市场生态焕然一新，各方信心显著增强。
新势能 改革引擎全力发动
砥砺前行，唯有改革。“本轮行情是北交所改革逐项落地并扭转预期、生态逐步改善、提振信心的正向反馈。这也表明，通过改革可以解决北交所市场的流动性问题。”指南基金董事长王军国对中国证券报记者表示。
9月初，时值北交所设立两周年之际，市场迎来“大礼包”——《关于高质量建设北京证券交易所的意见》出炉，投资端、融资端、发行端、交易端、生态端一揽子改革 “组合拳”亮相：
投资端——加强精准服务，提高对潜在北交所投资者和已开户投资者的吸引力；研究论证结构性优化投资者适当性管理要求；引导公募基金扩大北交所市场投资，支持相关公募基金产品注册和创新；允许除创业投资基金之外的私募股权基金通过二级市场增持其上市前已投资的企业在北交所发行的股票；加大力度引入社保基金、保险资金、年金等中长期资金；持续加强投资者教育和服务，切实维护投资者权益。
融资端——推进全面注册制改革走深走实，切实便利企业融资、降低市场成本、明确各方预期；在坚守北交所市场定位前提下，允许符合条件的优质中小企业首次公开发行并在北交所上市，推动创新链产业链资金链人才链深度融合；充分发挥新三板持续监管优势和规范培育功能，优化新三板挂牌公司申报北交所上市的辅导备案要求，优化连续挂牌满12个月的执行标准；探索建立新三板优质公司快捷升级至北交所的制度安排。
发行端——改革发行底价制度，促进提高市场化水平；优化新股发行战略配售安排，放宽战投家数和持股比例限制……
交易端——进一步研究特色交易机制；扩大北交所做市商队伍，允许符合条件的新三板做市商参与北交所做市业务；丰富做市商库存股来源；健全北交所做市商评价激励机制；推出盘后固定价格交易机制；推出转融通和做市借券制度，扩大融资融券标的范围，丰富市场对冲工具；启用北交所独立代码号段，提高股票辨识度……
生态端——加强多层次市场互联互通，包括稳妥有序推进北交所上市公司转板、优化新三板分层标准、开展新三板与区域性股权市场制度型对接等；更好发挥中介机构作用，包括研究明确资本市场普惠金融执行标准，建立健全考核评价体系，形成支持证券公司深度参与北交所建设的激励约束机制，完善基金管理公司分类评价体系。
短短数月，“北交所速度”再次令市场振奋，一大批改革举措陆续落地。中金公司研究部国内策略首席分析师李求索表示，伴随各项改革措施逐步落地及效果逐渐显现，市场各方反应积极。向前看，北交所估值仍有修复空间，中长期战略配置价值依然突出。
随着改革走实走深，北交所高质量发展目标从“施工图”到“实景图”徐徐展开，北交所改革“试验田”作用逐步显现。在武汉科技大学金融证券研究所所长董登新看来，落实高质量发展要求，北交所一定要善于利用政策优势发展自我，进行突破、创新，让北交所市场定位更清晰、更具特色、更具生命力。最为重要的是，北交所强调自身的独立地位和市场特色，一定要主动出击寻找优质上市资源。
新愿景 助力金融强国建设
百舸争流，奋楫者先。中央金融工作会议提出建设金融强国的宏伟目标，为新时代新征程推动金融高质量发展提供了根本遵循和行动指南。近日，证监会传达学习贯彻中央经济工作会议精神时表示，扎实推动建设中国特色现代资本市场政策框架落地实施，加快建设安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。
——服务高水平科技自立自强，北交所蓝图已绘就。高质量的上市公司群体既是交易所服务实体经济高质量发展的依托，也是广大投资者通过资本市场分享发展成果、取得投资回报的源泉。北交所提出，将把质量第一、质量优先的理念贯彻到发行审核、持续监管全链条各环节。
12月21日，西磁科技在北交所上市，成为今年第42家在北交所上市的国家级专精特新“小巨人”企业。目前，北交所共有119家国家级专精特新“小巨人”企业，占北交所公司总数的一半；省级专精特新“小巨人”企业、省级专精特新中小企业分别有9家、47家，合计56家。
——高质量发展是市场各要素的均衡发展，也是北交所活跃资本市场的内在要求。交易所是一个内涵丰富、机理复杂的生态系统，市场各要素之间既相互促进，又相互制约。
今年，北交所推出信用债产品，这是自去年政府债平稳启动以来，北交所债券市场建设的又一标志性事件。北交所表示，将稳步做好信用债发行、交易、监管等各项工作，推动北交所债券市场高质量发展。
——交易所市场的高质量发展，离不开方方面面的支持和配合。北交所表示，将朝着打造服务创新型中小企业主阵地的方向，按照共建共治共享的理念，发挥资本市场枢纽功能，既集聚合力、共同打造主阵地，又服务各方、充分发挥主阵地的功能，推动形成全方位、全链条、全生命周期支持中小企业创新发展的服务体系。
河北证监局有关负责人说：“北交所设立以来，我们围绕北交所高质量建设大局，紧抓北交所是‘身边的交易所’区位优势，强宣传、广调研、严监管，立足河北实际，积极推动辖区优质企业抢抓资本市场改革新机遇，支持创新型中小企业登陆北交所发展壮大。当前，辖区在审企业、在辅企业、创新层公司、专精特新企业的结构化后备上市梯队逐渐形成，北交所上市在河北省呈星火燎原之势。”
“未来3-5年，北交所将致力于提升市场规模、效率、功能、活跃度、稳定性等。转板通顺资本市场发展途径，助力流动性提升；直联机制、优化上市路径有助于保障优质企业供给，未来北交所直接IPO进一步提升交易所市场地位，吸引更多尚未在新三板挂牌、规模较大的优质公司进入北交所，大量未上市专精特新企业为北交所提供丰富资源。”开源证券北交所研究团队表示。
