活跃市场举措齐发力 稳固提振投资者信心

　　围绕“活跃资本市场，提振投资者信心”的一系列改革提速。中国证监会近日发布了从投资端、融资端、交易端一揽子协同发力的政策措施，在引入源头活水、降低交易成本、提高交易畅通性等方面综合施策，形成活跃资本市场合力。

　　华夏基金总经理李一梅表示，证监会推出的一揽子政策措施，内容涉及方方面面，既立足当下又着眼长远，对于稳定市场预期、提振投资者信心具有很强的作用，也为市场参与各方各司其职、活跃资本市场提供了明确的行动路线图。

　　以稳为前提活跃市场

　　活跃资本市场是个系统性工程，证监会成立了专项工作组，制定了工作方案，确定了活跃资本市场、提振投资者信心的一揽子政策措施。

　　具体来看，政策“组合拳”中，有的立足当下，如加快制定资本市场投资端改革行动方案，降低证券交易经手费，扩大融资融券标的范围，研究推出深证100股指期货期权、中证1000ETF期权等系列金融期货期权品种等，一批可落地、有实效的举措落地在即；有的着眼长远，统筹发展股票、债券、期货市场，完善资本市场基础制度，如研究完善系统性长期性分红约束机制，推动中国特色估值体系建设，研究适当延长A股市场、交易所债券市场交易时间，发展中国特色指数体系和指数化投资，鼓励各类资金通过指数化投资入市等，从体制机制端入手改善市场发展生态。

　　汇添富基金总经理张晖表示，一揽子政策举措针对性强。在投资端，强调“建立完善突破关键核心技术的科技型企业上市融资、债券发行、并购重组‘绿色通道’”，有利于资本市场更好地服务科创企业、更好地服务实体经济并推动经济高质量发展；在融资端，强调加强投资者回报，“强化分红导向”“放宽回购条件”“限制破发或破净企业融资”等政策有望提升投资者回报率，从而更好地形成融资、投资良性循环发展；在交易端，进一步降低交易费率、机构管理费率、两融费率等，一揽子政策出台有望极大巩固投资者信心。

　　改革是动力，稳定是前提。没有二级市场的稳健运行，一级市场融资功能就难以有效发挥。在推进此轮改革过程中，证监会明确将把握好稳和活的关系，统筹活市场、稳预期、守底线各项工作，坚持在维护市场总体平稳的前提下提升市场活跃度。

　　一方面，统筹一二级市场平衡，合理把握IPO、再融资节奏，充分考虑二级市场承受能力，完善一二级市场逆周期调节；另一方面，考虑到A股市场以中小投资者为主的现状，在综合评估T+0交易可能对投资者的不利影响后，明确现阶段实行T+0交易的时机不成熟。

　　“市场情绪高涨，发行节奏就会加快。市场低迷时，IPO节奏会随之变慢。”前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，在IPO节奏方面，根据市场的承受能力来进行动态调整，这有利于减轻市场的融资压力。另外，还要加强对市场主体的监管，严肃市场纪律，加大资本市场防假打假力度，从严从快从重查处欺诈发行、财务造假、操纵市场、内幕交易等典型违法案件，为投资者提供真实透明的上市公司，巩固长期投资信心。

　　吸引增量资金

　　激发机构活力

　　增量资金流入是活跃市场的关键。此轮改革中，证监会在引入更多中长期资金方面，重点营造有利于中长期资金入市的政策环境，包括支持全国社保基金、基本养老保险基金、年金基金扩大资本市场投资范围；研究完善战略投资者认定规则，支持全国社保基金等中长期资金参与上市公司非公开发行等。

　　可以预期，上述举措将有序引导“长钱”入市、丰富产品体系、提升财富管理机构投研能力进而活跃市场、提振信心。一个交易更加活跃、信心更加充足的资本市场，将为优秀企业提供更多融资机会和发展空间，实现投融资相互促进、良性循环。

　　在拓宽国内中长期资金入市范围的同时，张晖建议，在资本市场对外开放已经取得成效的基础上，进一步深化资本市场对外开放改革，扩大全球投资者群体，加大吸引“一带一路”等友好国家和地区的增量资金，便利更多投资人通过资本市场来共同分享中国经济的发展成果。

　　值得关注的是，此轮改革注重激发包括券商、公募基金、私募基金等市场机构的活力。在公募基金方面，明确推动指数基金发展、开展公募基金费率改革、增加权益类基金发行比例、加大基金管理人自购力度、建立“逆周期布局”激励约束机制、拓宽公募基金投资范围和策略。李一梅指出，这些都是公募基金后续工作的行动指南。

　　易方达基金总经理刘晓艳指出，公募基金已成为服务实体经济和居民财富管理的重要力量，本次发布的一揽子政策举措中，把大力发展权益类基金作为投资端改革的重要内容，进一步细化和深化公募基金高质量发展要求，将切实提高公募基金行业服务资本市场改革发展、服务居民财富管理需求、服务实体经济与国家战略的能力。

　　嘉实基金董事长赵学军表示，公募基金主动降低产品费率，代表了作为资本市场机构投资者中坚力量的公募基金在资本市场改革环境下的担当，以及与投资者坚定站在一起的责任感。公募基金考核机制的相应调整，进一步将基金公司、基金经理和投资者的利益连为一体。

　　交易端改革率先启动

　　活跃资本市场的一系列举措中，交易端改革大幕已正式开启，在此前降低结算备付金缴纳比例、降低股票基金申报数量要求的基础上，证监会还推出降低证券交易经手费，同步降低证券公司佣金费率；扩大融资融券标的范围，降低融资融券费率，将ETF纳入转融通标的；推出程序化交易报告制度等。

　　日前已有多家券商接到监管通知，要求抓紧制定调降方案及系统调试工作，8月24日前提交报告，其中至少包括费率调降安排系统调试准备情况等，确保8月28日正式实施，原则上交易所降费部分均应让利给投资者。

　　赵学军表示，这将有利于降低交易成本，激活市场交投，同时让资产价格更为充分地反映基本面信息，提升市场定价的有效性。

　　杨德龙表示，此轮交易端改革更加注重问题导向和目标导向，在不干预正常交易、保障合理交易需求的同时，进一步提升监管的针对性和精准度，着重对过度投机、涉嫌违法违规行为等严重影响市场秩序、侵害投资者权益的异常交易行为进行监管。