政策信号释放 逆周期调节将加力

　　央行日前发布的2023年第二季度货币政策执行报告释放逆周期调节将加力信号。业内人士认为，货币政策的“逆周期调节”主要指向降准、降息等总量货币政策工具。在两次降息后，三季度降准的可能性仍存。另外，结构性政策工具仍有发力空间，房地产金融政策也有望进一步调整优化。

　　总量型政策料继续发力

　　继6月政策利率下调10个基点后，8月15日，央行再度降息。

　　“央行在6月和8月均采取降息操作，体现了当下央行对总量货币政策工具运用更为积极。”中信证券首席经济学家明明表示，当前金融支持实体经济的诉求较为迫切，预计后续货币政策宽松取向将更为明确，政策力度加码值得期待。

　　货币政策的“逆周期调节”主要指向降准、降息等总量货币政策工具。对于接下来的政策空间，机构认为仍存在降准的可能性。

　　国金证券发布的研报认为，融资成本回落将带动净息差收窄，存款利率市场化调整仍有空间，不排除降准的可能性。德邦证券发布的研报认为，考虑到经济仍需支持，目前来看，三季度仍有可能降准。

　　“第二次降息已经落地，后续降准这一总量型政策将很快提上日程。”中银证券首席宏观分析师朱启兵表示，其他基础货币投放工具也将发力。

　　结构性工具有空间

　　央行最新数据显示，截至6月末，结构性货币政策工具余额6.9万亿元，约占央行总资产的16%。

　　央行近日表示，将发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，结构性工具进一步聚焦重点、合理适度、有进有退，根据经济金融形势需要调整优化，持续引导金融机构加大对重点领域和薄弱环节的支持力度，必要时按照党中央、国务院决策部署，创设新的工具，更好服务经济高质量发展。

　　“近期央行先后两次增加支农支小再贷款额度，体现了对于‘结构矛盾仍然突出’领域的支持态度。”明明说，往后看，在总量和结构性政策工具箱打开的背景下，围绕支农支小、稳就业、普惠养老等方向仍可期待增量工具落地。

　　中金公司固定收益研究负责人陈健恒认为，央行将把结构性工具优先用于最需资金支持的领域，如绿色低碳、科技创新等。

　　房地产金融政策料优化

　　2023年第二季度货币政策执行报告提出，落实好“金融16条”，保持房地产融资平稳有序，加大对住房租赁、城中村改造、保障性住房建设等金融支持力度。因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，促进房地产市场平稳健康发展。

　　“预计央行将从改善房企融资环境方面优化房地产调控政策。另外，也将从需求端优化房地产调控政策，如引导住房按揭贷款利率和存量房贷利率下行等。”方正证券固定收益首席分析师张伟表示。

　　市场人士认为，即将公布的新一期贷款市场报价利率（LPR）大概率下调。招联首席研究员董希淼预计，新一期5年期以上、1年期两个品种的LPR将分别下降15个、10个基点。

　　LPR下调会带动浮动贷款利率下调，直接减轻贷款人还款压力。

　　“若5年期以上LPR报价下调，将带动新发放居民房贷利率较快下行，释放更为明确的稳楼市信号，扭转市场预期，推动房地产行业尽快实现软着陆，这对下半年稳增长和防风险均具有重要意义。”东方金诚首席宏观分析师王青说。