加强逆周期调节 积极扩大国内需求

　　中共中央政治局7月24日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议指出，要精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备。

　　专家认为，财政政策是下半年稳增长的一个重要发力点，货币政策将更加精准有力。在扩大需求方面，应着力发挥消费拉动经济增长的基础性作用，并促进基建投资和制造业投资合理增长，稳住房地产投资。此外，随着房地产市场供求关系发生重大变化，部分不再适应新形势的房地产政策有望适时优化调整。

　　财政货币协同发力

　　会议指出，要精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备。要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，延续、优化、完善并落实好减税降费政策，发挥总量和结构性货币政策工具作用，大力支持科技创新、实体经济和中小微企业发展。

　　“财政政策是下半年稳增长的一个重要发力点。”东方金诚首席宏观分析师王青预计，下半年将针对小微企业等国民经济薄弱环节出台一定规模的减税降费措施。同时，为保持基建投资合理增长，今年新增地方政府专项债额度或于三季度内全部发完；到四季度，视实际需要可能进一步增加政策性开发性金融工具额度，以稳定基建投资资金来源。

　　关于货币政策，王青认为，考虑到下半年通胀仍将处于温和水平，货币政策在降息降准方面均有空间；着眼于支持银行在三季度加大信贷投放力度，降准有可能于9月底之前落地，MLF利率则有望在四季度下调。与此同时，针对小微企业等国民经济薄弱环节，以及科技创新、绿色发展等重点领域，结构性货币政策工具将重点发力。

　　招联首席研究员董希淼认为，下阶段央行将综合运用降准、降息等多种货币政策工具，量价并举，长短结合，更加精准有力地实施稳健的货币政策，继续维护流动性合理充裕，进一步稳定社会预期，引导金融机构加大对各类经营主体特别是民营企业、小微企业的支持，以更大力度支持经济运行持续好转，助力全面完成全年目标。

　　发挥消费拉动经济增长基础性作用

　　会议强调，要积极扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用，通过增加居民收入扩大消费，通过终端需求带动有效供给，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来。

　　“下半年继续推动消费保持较快增长仍是第一要务。”植信投资研究院高级研究员罗奂劼说，随着需求企稳回升，就业形势逐步改善，各地促消费政策不断加码叠加消费场景进一步增多，消费有望继续保持较快增长。

　　同时，会议指出，要更好发挥政府投资带动作用，加快地方政府专项债券发行和使用。要制定出台促进民间投资的政策措施。

　　中泰证券研究所政策组负责人杨畅认为，后续地方政府专项债券加快发行使用，将支持基建投资逐步修复。

　　“下半年，基建投资和制造业投资将继续发挥重要作用。”罗奂劼认为，一方面，基建投资有望保持平稳较快增长。预计新增专项债券发行将边际提速，后续政策将侧重支持专项债券在四季度形成实物工作量、提升资金使用效益，以更好发挥稳增长功效。另一方面，在技改投资需求持续释放、高技术制造业投资维持强势、金融支持力度不断加大和民企投资预期逐步改善下，制造业投资有望维持平稳增长。

　　适时调整优化房地产政策

　　会议指出，要切实防范化解重点领域风险，适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。

　　在王青看来，下半年房地产支持政策将进一步加码，可能出台的举措包括在因城施策原则下，适度放宽包括一线城市部分区域在内的限贷限购措施、加大公积金购房支持力度、加快推进“带押过户”模式、激活二手房市场以及进一步引导居民房贷利率下行乃至适度下调存量房贷利率等。

　　中信证券首席经济学家明明表示，房地产政策继续优化调整的空间有所拓宽。此外，会议指出积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设，也有望遏制房地产相关投资下滑势头。