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社科院张跃文建议:引导市场投资者使用经ESG调整的估值指标

昝秀丽 中国证券报·中证网

  中证网讯(记者 昝秀丽)在国家金融与发展实验室、中国社会科学院金融研究所4月2日举办的“国有企业估值问题研讨会”上,社科院金融研究所资本市场研究室主任、研究员张跃文谈及“提升国有上市公司估值”话题时表示,应确保国有上市公司独立性、平衡好信息披露与信息安全的关系、尽快完善国有上市公司管理层激励机制、引导市场投资者使用经ESG调整的估值指标等。

  “应确保国有上市公司独立性,充分重视和防范上市公司平台化倾向。”他表示,要提升国有上市公司估值,就必须确保公司独立性,在资金、人员、资产、业务等诸方面同母公司划清界限,确保公司“三会一层”真正代表本公司全体股东履行职责,切实保护好所有股东权益。

  张跃文建议,平衡好信息披露与信息安全的关系,将国有上市公司的社会贡献纳入估值范畴,上市公司也应充分披露履行公共职责的内容、成本和效果。具体来看,一方面有关部门要合理界定保密信息边界,尽量扩大公开信息范围,允许不涉及敏感信息的企业全面公布社会贡献信息,并逐步将涉及敏感信息的公共职责从上市公司剥离出去;另一方面,允许符合条件的证券中介机构接触和掌握保密信息,以评级或者评分等形式向社会公布上市公司做出社会贡献的大小,投资者可以参考中介机构评估结果对上市公司进行全面估值。

  “尽快完善国有上市公司管理层激励机制。”他分析,国有上市公司的经营绩效涉及广大非国有股东利益,需要对公司管理层设定适宜的激励机制,以鼓励其为公司全体股东服务。首先,母公司委派的上市公司高级管理人员,应在人事、薪酬、实际从属关系等方面与母公司完全分离,以利其全心全意地为上市公司工作。其次,按照市场化原则制定管理层薪酬,以鼓励管理层规范操作、勤勉尽责。最后,加快实施国有上市公司管理层股权激励计划,增加管理层持股数量,提高股权收益的薪酬占比,推进管理层利益与股东利益协调一致。

  张跃文还建议,引导市场投资者使用经ESG调整的估值指标。“目前A股市场已经有多家机构发布上市公司ESG评级,一些机构投资者已明确表示在投资选股时会关注上市公司的ESG评级。但对于多数投资者而言,仍然不能很好处理传统估值指标与ESG评级的关系。”他建议,监管机构引导证券交易所和主要金融信息企业发布经ESG调整的估值指标,将其融入已有股市行情系统并免费提供,使投资者可以在继续使用传统指标估值的同时,也可以参考和使用经调整的估值指标,并逐步达到以新指标替换原指标的目的。

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