韧性不断增强 我国外汇市场将保持平稳运行

　　近段时间，外资人民币债券持仓的调整一度引发市场关注。专家表示，外资调整人民币债券持仓对我国债市、汇市、股市的冲击有限，人民币汇率弹性增强，发挥了吸收内外部冲击的“减震器”作用。展望未来，我国外汇市场运行有望保持平稳，韧性逐步增强，跨境资金流动将呈现总体均衡。

　　外资调整债券持仓影响有限

　　“在国内疫情防控形势向好，稳增长政策落地生效，以及包括货物贸易和直接投资在内的基础国际收支强劲，增厚了我国抵御短期资本流向逆转的‘防火墙’的情况下，外资人民币债券持仓调整对市场的冲击有限。”中银证券全球首席经济学家管涛说。

　　业内人士表示，股票资产更具风险资产特性，从实际表现看，股市并未发生外资持续减持的情况。从债券市场看，受美联储加息以及国际金融市场波动影响，2月以来，外资投资人民币债券总体由增持转为减持。同一时期，出于对国际金融市场不确定性担忧，全球投资基金普遍减少债券持仓规模。

　　“这波外资人民币债券持仓的回撤，测试了我国金融市场体系的韧性，有助于增强我国稳慎推进金融开放的决心，也有助于提振外国投资者对我国金融开放的信心。”管涛称，人民币债券资产在全球仍具有重要配置价值。

　　国家外汇管理局副局长王春英此前表示，近期跨境证券投资的调整，没有改变跨境资金均衡流动总体稳定的格局，也不会改变外资增持人民币资产的长期趋势。人民币资产在很多方面具有较强吸引力，包括投资回报稳定、具有相对独立的行情走势、能较好满足投资者资产配置需求等。

　　跨境资金流动趋于平衡

　　在专家看来，人民币汇率弹性增强，较好发挥了吸收内外部冲击的“减震器”作用，促进了跨境资金均衡流动。

　　今年以来，在美元走强、主要非美货币走弱的背景下，人民币汇率双向波动增强，在全球范围表现相对稳健。数据显示，一季度人民币汇率总体稳定，在岸人民币对美元汇率小幅升值0.5%；二季度以来人民币汇率呈现先贬后升的双向波动，日均波动幅度创历史新高，弹性显著增强。

　　与此同时，银行结售汇和跨境资金均趋向基本均衡，贸易、投资等与实体经济相关的跨境资金稳步流入，发挥了稳定外汇市场基本盘作用。

　　外汇局国际收支分析小组认为，当前我国外汇市场供求基本平衡。虽然受外部环境变化影响，部分渠道外资出现阶段性调整，但未改变我国跨境资金总体均衡的格局。这充分体现了我国作为大型开放经济体在应对外部冲击方面的优势。总的来看，今年以来，面对复杂多变的外部环境，我国外汇市场运行平稳，韧性增强。

　　外汇市场供求平衡基础更加坚实

　　展望未来，专家表示，在我国经济基本面长期向好、国际收支结构稳健、金融市场高水平对外开放、外汇市场成熟理性的综合支撑下，我国外汇市场运行有望继续保持平稳，跨境资金流动将呈现总体均衡，人民币汇率在合理均衡区间双向波动。

　　我国国际收支结构稳健有助于加固抵御短期资金流动的“防火墙”。上述分析小组称，一方面，我国经常账户将保持合理规模顺差。另一方面，国内营商环境不断优化，消费市场潜力巨大，高端制造业和新兴服务业对外资的吸引力增强，来华直接投资相关跨境资金仍会稳步流入。此外，近年来我国外债结构优化，再加上我国外汇储备规模维持基本稳定，外汇市场供求平衡的基础更加坚实。

　　另外，随着中外经济增长势头发生新变化，人民币汇率的内在支撑因素逐步增强。浙商证券首席经济学家李超表示，下半年我国经济增速料持续恢复，而美国经济调整压力加大，中美经济增长的相对变化，有望支撑人民币对美元汇率保持在合理水平。