完善民企债券融资支持机制 上交所推进多只民企债券发行
中证网讯（记者 黄一灵）日前，南山集团、天图投资、三一租赁、新希望集团、杭州优行科技等多家优质民营企业在上交所成功发行公司债券或资产证券化产品实现融资。中国证券报记者获悉，当前，在各方共同努力下，民营企业债券融资环境持续改善，推动民企债发行的市场合力正在形成。上交所按照证监会部署，大力推动民营企业债券融资支持措施落地见效，做实做细各项举措。
一直以来，上交所积极贯彻中央决策部署精神，积极发挥市场组织者作用，通过开展市场机构调研、推进债券产品多样化建设、支持信用保护工具创设、举办债券投融资专题座谈会等多种方式，推动民营企业在债券市场融资，畅通民营企业债券融资渠道，进一步加大交易所债券市场对民营企业融资支持力度，努力提升服务实体经济高质量发展的质效。
持续推进民营企业债券融资环境改善
为推动形成民企债的良好市场氛围，上交所持续致力于推进民企债投融资对接服务工作，充分发挥市场组织者作用，促进投资机构与民营企业之间的“面对面”交流，增进共识与信任，并积极引导各市场主体转变业务理念，加大对民企债券业务参与力度，2021年末以来组织召开了多场债券投融资交流会和培训会。4月13日，上交所通过视频会议形式举办“携手资本市场 支持民营经济——上海证券交易所债券市场高质量发展座谈会”，13家民营企业、3家证券公司和30余家机构投资者参会并参与交流研讨。4月22日，上交所启动“固收大讲堂——产业债及民营企业债券相关政策培训活动”，拟分省市邀请当地民营企业、产业企业、金融机构等参加相关培训，积极传递各项支持政策和措施，并做好各方需求对接，目前已面向上海、广东、安徽等7个省市成功举办培训活动。
在各方共同努力下，民营企业债券融资环境持续改善，市场合力正在形成。近日，南山集团、天图投资、三一租赁、新希望集团、杭州优行科技等多家优质民营企业在上交所成功发行公司债券或资产证券化产品。
与此同时，记者了解到，上交所精选了一批具有典型性、示范性的产业龙头民营企业，通过参与企业公司债券发行方案设计，根据企业特点匹配合适产品，指导企业完善全流程信息披露，组织举办路演和投资机构调研等，为投融资双方提供全链条服务，支持企业成功发行公司债券，树立行业标杆并加以推广，以期形成示范效应，引导各方积极参与民企债业务。
4月29日，上述龙头民营企业中的晶科电力科技股份有限公司正式披露2022年度乡村振兴绿色碳中和公司债券募集说明书和发行公告。晶科科技为国内最大的民营光伏发电运营商之一，本期债券拟募集资金5亿元，用于偿还相关光伏电站项目的有息债务。主承销商将为该只债券创设信用保护工具，以支持其成功发行。
此外，记者了解到，近期上交所市场民营房企融资情况已有所改善，逐渐走出低谷。自监管层面多次强调金融机构要配合相关部门和地方政府，健全房地产调控长效机制，以共同维护房地产市场的平稳健康发展以来，种种迹象都体现出了各方的积极态度。
据证监会和交易所人士表示，对房企尤其是民营房企融资，将继续保持相对开放的态度，满足企业正常合理的融资需求。今年以来，重庆龙湖、合生创展、国华置业等民营房企相继在沪市发行公司债或CMBS、购房尾款ABS等产品。新城控股、美的置业、仁恒置地等民营房地产企业也在采访中表示，已在上交所市场启动公司债券和资产证券化申报和发行工作。
积极推动民营企业债券融资支持措施落地见效
为贯彻党中央、国务院关于支持民营企业发展的决策部署，落实政府工作报告关于完善民营企业债券融资支持机制的工作要求，3月27日，证监会发布《推动完善民企债券融资支持机制 增强服务民营经济发展质效》，将从推出科创债、优化融资服务机制、鼓励市场机构创设信用保护工具、鼓励证券基金机构加大民营企业的业务投入等方面，加快完善民企债券融资支持机制。
据记者了解，上交所近期正抓紧落实相关部署，推动各项措施落地见效。科创债方面，上交所加快制定科创债配套规则指引并推动尽快落地，同步召开支持民企科技创新专题座谈会，倾听市场声音，调研分析民企科创债发行难点，为吉利控股等民营企业组建全链条推进工作组，协助解决重难点问题。优化融资服务机制方面，上交所已完善知名成熟发行人名单，将更多民营企业中的“行业龙头”“隐形冠军”及优质上市公司纳入其中，提高优质民企融资效率。中介机构激励方面，上交所已完善交易所证券公司分类评价方案，将证券公司对民企债的承销金额纳入加分因素。信用保护工具方面，4月12日，上交所专门召开信用保护工具支持民营企业债券融资座谈会，推广相关产品在支持民企债券融资方面的成功经验，推动市场机构加大民企债券的信用保护工具创设力度。此外，记者从接近监管人士处获悉，组合型信用保护合约业务相关方案日趋成熟，将尽快向市场推出。组合型信用保护合约可为优质民营企业提供一篮子的信用保护，分散化效果好，与单一信用保护合约相互补足，将有利于提升市场机构参与意愿，节约交易成本。
持续完善债券市场基础设施供给
民营经济是我国经济体系的重要构成，贡献了50%以上的税收、60%以上的GDP、70%以上的技术创新、80%以上的城镇就业、90%以上的市场主体数量。支持民营经济发展，历来是资本市场重要任务之一。面对新冠疫情冲击和国际形势的动荡，民营经济发展的内外部环境急剧变化，相关企业面临的困难和挑战的范围和程度进一步加深。为此，国家进一步强调金融机构要从大局出发，坚定支持实体经济发展，要落实支持民营经济发展的政策措施，完善民营企业债券融资支持机制。
上交所相关负责人表示，“债券市场的发展必须要服务于实体经济发展。当前债券市场要实现高质量发展，就要以担当作为的精神，推动民营企业在交易所债券市场融到资，融好资。”
记者了解到，自2015年交易所债券市场改革以来，上交所不断提升服务实体经济能力，始终致力于为民营企业提供更加公平、畅通的融资环境。据记者统计，2015年以来，民企在上交所市场累计发行1.3万亿元债券，占全市场民企债券融资规模的46%；截至2021年末，上交所民企债券存量规模为3912亿元，占全市场民企债券存量规模的45%。
上交所相关负责人向记者表示，在工作推进中，上交所关注到市场各方尤其是投资机构对民营企业信用风险的高度关注。“部分民营企业易受宏观经济和行业周期影响，风险控制能力相对较弱。作为投资机构，在对此类债券的选择过程中，确实会比较谨慎。”一家投资机构的资深经理告诉记者。
对此，下一步，上交所将基于投资者关切，重点在以下方面探索加大债券市场的各项基础设施供给。
一是完善发行人动态信息披露机制，推动企业提高信息披露质量，便利投资机构随时获取企业经营、财务信息和资信状况；二是进一步探索多样化增信措施和风险对冲工具，推动地方政府设立风险缓释基金、担保机构等为民营企业发债提供支持；三是探索建立市场化违约处置机制，畅通债券违约后的诉讼、破产路径，提高处置效率。同时，积极引导投资机构合理看待民营企业信用风险，重塑投资理念，深入挖掘优质民营企业投资标的和投资价值，将金融资源集中到国家在新发展阶段迫切需要的领域中来。
