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11月居民中长期贷款增加 社融存量增速反弹

彭扬 赵白执南中国证券报·中证网

  中国人民银行9日发布的11月金融数据显示,11月人民币贷款增加1.27万亿元。社会融资规模增量比上年同期多4786亿元,带动月末社会融资规模存量同比增速小幅反弹至10.1%。

  专家表示,从平衡稳增长、防风险、促改革目标看,货币政策将更显结构性特征,助力经济运行保持在合理区间。

  11月末M2同比增长8.5%

  数据显示,11月,人民币贷款增加1.27万亿元,同比少增1605亿元。分部门看,住户贷款增加7337亿元,其中,短期贷款增加1517亿元,中长期贷款增加5821亿元;企(事)业单位贷款增加5679亿元,其中,短期贷款增加410亿元,中长期贷款增加3417亿元,票据融资增加1605亿元;非银行业金融机构贷款减少364亿元。

  “11月信贷表现偏弱,主要原因是企业信贷增长力度不足,反映出银行风险偏好较低、信贷投放谨慎和企业有效融资需求不足。”东方金诚首席宏观分析师王青表示,11月居民中长期贷款同比延续多增态势。

  在光大银行金融市场部宏观研究员周茂华看来,企业中长期贷款连续两个月同比少增,一方面是因为国内需求还在逐步恢复,另一方面企业经营也面临一系列挑战,比如关键零部件短缺、工业原材料及物流航运成本高企等。

  11月末,广义货币(M2)余额235.6万亿元,同比增长8.5%,增速分别比上月末和上年同期低0.2个和2.2个百分点。民生银行首席研究员温彬表示,M2同比增速回落,一方面,是受去年同期M2形成的较高基数影响;另一方面,是受信贷派生能力减弱影响,11月新增信贷规模弱于去年同期。

  地方专项债发行节奏加快

  数据显示,11月末社会融资规模存量为311.9万亿元,同比增长10.1%;11月社会融资规模增量为2.61万亿元,比上年同期多4786亿元,比2019年同期多6204亿元。

  “11月社会融资规模增量同比多增,带动月末社会融资规模存量增速小幅反弹。从分项看,主要受政府债券融资和企业债券融资拉动所致。”王青说。

  植信投资研究院高级研究员王运金认为,新增政府债券与企业融资拉动社融增量同比多增。地方专项债发行节奏加快,11月新增政府债券较去年同期大幅多增,政府债券发行在一定程度上拉动社融增量规模增长,企业直接融资出现明显转好。

  企业和政府融资双轮驱动

  伴随宏观政策持续向稳增长方向侧重,12月信贷和社融存量同比增速有望同步加快,后续“宽信用”进程将从政府融资发力转向企业和政府融资双轮驱动。王青表示,“这将是稳住明年上半年宏观经济大盘的重要保障。”

  从货币政策调控看,温彬认为,当前人民银行加大对实体经济支持力度,后续政策落地实施和逐渐发挥效果,将有利于促进贷款规模稳定增长和贷款结构优化,加大对市场主体支持力度,保持经济运行在合理区间。

  后续货币政策仍将显示出明显的结构性特征,交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟认为,央行将更多运用结构性工具,为支持实体经济提供精准导向。比如,用足用好结构性增量工具,包括已推出的支小再贷款、区域发展再贷款、煤炭清洁高效利用专项再贷款以及碳减排支持工具等,推动增量资金在小微、绿色领域精准落地。此外,也可能运用结构性价格工具,包括结构性优惠利率和差别存款准备金率,引导符合条件的金融机构为小微、三农、科创等提供优惠利率融资。

  “预计2022年货币政策将聚焦于三大目标:一是结构性支持实体经济;二是防范化解系统性风险;三是配合产业政策稳信用。”平安证券首席经济学家钟正生说。

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