10月CPI同比涨1.5% PPI涨幅料已见顶

　　国家统计局10日发布数据，受特殊天气、部分商品供需矛盾及成本上涨等因素综合影响，10月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.5%，涨幅比上月扩大0.8个百分点；受国际输入性因素叠加国内主要能源和原材料供应偏紧影响，10月份，全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨13.5%，涨幅比上月扩大2.8个百分点。

　　业内人士认为，此轮PPI上行顶部已出现，最快在11月出现回落。同时，CPI迎来温和上行，向上空间有限。

　　多因素致CPI涨幅扩大

　　在连续数月下行后，10月份，CPI环比和同比涨幅均有所扩大。

　　从环比看，鲜菜涨价贡献CPI环比总涨幅近五成。国家统计局城市司高级统计师董丽娟说，10月食品价格环比由上月下降转为上涨，主要是由于鲜菜价格上涨较多。受降雨天气、夏秋换茬、局部地区疫情散发及生产运输成本增加等因素叠加影响，当月鲜菜价格上涨16.6%，影响CPI上涨约0.34个百分点，占总涨幅近五成。从同比看，在1.5%的CPI同比涨幅中，鲜菜价格上涨影响CPI上涨约0.33个百分点。

　　除鲜菜价格外，非食品端能源价格上涨成为10月CPI涨幅扩大的重要因素。中信建投证券首席经济学家黄文涛称，10月非食品价格环比上涨0.4%，略高于季节性水平，主要是由于能源类产品价格上涨较多，带动交通工具燃料价格上涨4.7%，居住项下水电燃料价格上涨2%。“CPI环比走升，叠加去年的低基数，致CPI同比涨幅扩大至1.5%。”黄文涛说。

　　展望下阶段CPI走势，黄文涛预计，11月CPI同比可能继续小幅走高。一方面，猪肉价格触底回升，对CPI负向拉动开始减弱；另一方面，去年11月CPI同比跌至-0.5%，基数进一步走低。光大证券首席宏观经济学家高瑞东认为，猪价阶段性反弹、鲜菜价格上涨，以及原材料价格传导，将带动CPI同比涨幅继续温和回升。

　　PPI上行顶部或出现

　　10月份，PPI涨幅进一步扩大，同比达13.5%，再创近年新高。“10月份，受国际输入性因素叠加国内主要能源和原材料供应偏紧影响，PPI涨幅有所扩大。”董丽娟说。

　　董丽娟分析，10月国际原油价格波动上行，带动国内石油相关行业价格上涨，煤炭供应偏紧，价格上涨较多。10月主要行业中，煤炭开采和洗选业价格上涨103.7%，涨幅扩大28.8个百分点；有8个行业合计影响PPI上涨约11.38个百分点，超过总涨幅的八成。

　　不过，分析人士认为，此轮PPI上行顶部已出现，最快在11月出现回落。

　　“10月将是本轮PPI涨幅的最高点。”东方金诚首席宏观分析师王青称，在国内煤、钢价格大幅下行带动下，11月PPI同比涨幅将见顶回落。但受部分国际大宗商品价格继续高位震荡影响，预计年底前PPI同比涨幅仍会处于“两位数”。

　　黄文涛认为，鉴于10月下旬以来，国内煤炭价格大幅下行，钢材等多种工业品价格也出现不同程度回落，11月PPI环比存在转负的可能性。另外，比较基数也从11月起逐步走高，预计11月PPI同比将开启回落周期。

　　也有机构认为，受国际能源价格高位运行影响，输入性因素增加了后续PPI走势的不确定性，同比涨幅回落的时点可能延至12月份出现。

　　做好跨周期调节

　　业内人士认为，未来一段时间，物价运行可能呈现CPI涨幅小幅扩大，PPI涨幅缓慢收窄的局面。在此背景下，仍需出台针对性举措，纾解物价上涨给实体经济特别是中小微企业造成的压力。

　　广发证券首席经济学家郭磊认为，目前PPI和CPI上涨主要带来两方面影响：一是微观方面，成本对企业利润的挤压；二是宏观方面，货币政策和财政政策的空间约束。

　　民生银行首席研究员温彬建议，宏观政策要继续做好跨周期调节，加强政策前瞻性和协调性，加大力度提振内需，激发经济增长动力，缓解主要能源品供需矛盾，继续帮助市场主体应对原材料涨价影响，应对好美联储货币政策转向等风险冲击。

　　万博新经济研究院院长滕泰表示，从长期看，要继续深化改革。通过减税降费、降低要素成本等措施，推动市场化供给侧改革，这既有利于减少物价上涨压力，也有利于经济增长。