申万宏源王昭凭：券商长远比拼的是投入力度和深耕程度

　　申万宏源承销保荐公司副总经理兼普惠金融总部负责人王昭凭10月15日发表主题演讲时表示，北京证券交易所（简称“北交所”）成立后，将对投行服务逻辑、企业上市逻辑、私募机构投资逻辑等方面产生深远影响。他认为，“专精特新”企业的战略高度已获普遍认可，北交所成立之后，券商长远比拼的是投入力度和深耕程度。

　　投行从“种地中培育项目”

　　“以往，上市是多数企业的目标；北交所成立后，上市不再是目标，更多是发展中的一个过程，核心是企业如何在此过程中实现成长。”王昭凭称。

　　王昭凭进一步表示，北交所成立将促成新的资本市场层次与格局，助力在细分领域有技术含量、有一定竞争力的企业。有了资本市场的支持，这些企业可以依托北交所，匹配到合适的投资者。王昭凭认为，新三板要更精准地去定位市场的需求，瞄准目标企业需求、提供合适的制度供给。

　　与之相对的，投行的业务模式也将发生一定程度的转变。王昭凭表示，北交所的成立促使投行要学会从“打猎找项目”转换为从“种地中培育项目”，重视培育企业，将企业从基础层、创新层开始，实现在股转系统、北交所一个体系内上市，陪伴企业成长。

　　王昭凭进一步表示，北交所成立之后，券商长远比拼的是投入力度和深耕程度。

　　北交所的成立，意味着国家将扶持创新型中小企业放在了国家战略的高度并推进，这对投行从业者、有技术含量的企业、有投资需求的投资方来说，都是新的机遇、新的方向。投行需要培育有竞争力或代表生产力转型的公司，能促进国家经济转型升级、助力国家高质量发展的公司。

　　中小型投资机构机会增加

　　王昭凭指出，北交所的成立有利于中小型投资机构。

　　具体而言，北交所成立后，有利于中小私募筛选项目。首先，股转系统基础层和精选层几千家企业，是中小私募可选择的企业池；其次，有利于人员较少的中小私募进行投后管理，提升效率，降低其成本。

　　“从去年数据看，2020年过会公司总数为604家，其中三板公司过会贡献171家（主板33家，创业板74家，科创板64家），三板公司整体占比达28.31%。其中在主板中小板IPO中，过会的三板公司占过会公司比重为18.64%。在创业板IPO中，过会的三板公司占过会公司比重为35.41%。在科创板IPO中，过会的三板公司占过会公司比重为29.36%。”王昭凭称。

　　王昭凭进一步表示，未来，A股机构投资者将不断进入北交所，这让北交所与沪深交易所在机构层面打通，大型投资机构依然具备先发优势；同时，由于基础层和创新层的存在，优质项目获取的难度降低，项目退出的效率增加，这为中小型机构发掘优质标的提供良好的机会，不仅企业可以方便进行融资，中小投资机构也可以快速成长。