杨玉成解码申万宏源“蝶变”：六年重组 融合转型修成正果 再乘长风 国际投行花发新枝

　　设立北京证券交易所的消息，让深耕新三板市场多年的申万宏源证券成为市场关注的焦点。

　　“新三板市场的创新者申万宏源证券，再次迎来融合转型发展的重大战略机遇期。”申万宏源证券总裁杨玉成近日在接受中国证券报记者专访时表示，如今的申万宏源证券正从传统国有企业迈向现代化、国际化的一流投行。

　　申银万国与宏源证券合并重组的6年，在中国证券业发展史上刻下了精彩的标注，亦为申万宏源证券竞争力全面提升打下了坚实基础。而深化新三板改革、设立北交所，正是长期坚守服务中小微企业、履行金融担当的申万宏源证券竞争力全面提升过程中的新机遇。

　　“边重组边发展，我们付出了比别人更多的心血。”诚如杨玉成所言，如今的申万宏源继续坚持重组整合与转型发展两手抓，逢山开路，遇水架桥，持续保持队伍、业务、客户“三稳定”，全面丰富服务“双碳”金融实践，构建“研究+投行+投资+基金”全方位“碳”金融服务体系，向着现代化投资银行的目标奋楫前行，为践履金融报国再写新篇。

　　建设“融”文化 新引擎助推合并转型

　　6年前，申银万国证券股份有限公司同宏源证券股份有限公司成功牵手，实现合并重组。这被业内誉为“券商进入巨头时代的开始”。

　　“这是中国证券业史上最大并购重组，一家是新中国第一家股份制证券公司，另一家则是国内资本市场第一家上市证券公司。在新中国证券行业30年发展历程中，没有任何先例可循。”全过程参与并购重组的杨玉成回忆道。

　　回顾6年的风雨兼程，时至今日，不少券业人士认为，申银万国和宏源证券的合并重组对整个证券行业发展具有多重促进作用。

　　看似寻常最奇崛，成如容易却艰辛。高度评价和充分认可，源自申万宏源证券坚定不移地探索与持续不断地创新。

　　组织架构重建、制度设计更新、系统流程再造、人员重新选聘……两大券商合并重组之初，面临一道道难过而又必须跨过的坎。

　　“当时军心动摇，有些员工担心自己的位置。”忆及当年那场前所未有的“大联姻”，杨玉成不无感慨。

　　一番深思熟虑后，公司党委书记、董事长储晓明创造性地提出“融”文化，公司确定了努力方向——将“融”文化建设作为突破口。

　　融文化的“融”，是融合的“融”，体现着凝聚力；也是金融的“融”，指向专业化。

　　“在重组全过程，公司党委自始至终发挥出领导核心、把关定向、凝心聚力作用，公司党委书记、董事长储晓明展现出非常强的政治领导能力，善于顶层设计、统筹协调，调动发挥出每一位班子成员的优势特长，各位班子成员融心融力、夙兴夜寐，汇聚成强大的合力，奏出最强音。”杨玉成说，在公司党委带领下，公司从合并第一年就开始全面推进“融”文化建设，明确了发展的核心理念，以此促进员工、团队、公司之间的高度融合，致力打造申万宏源命运共同体。

　　杨玉成说：“新公司的发展战略明确了，共同奋斗的发展方向明确了，大家就能拧成一股绳，人心自然也就稳下来了。”

　　业务、区域、文化等方面的优势互补水到渠成。业务优势互补率先突破。杨玉成表示，申银万国的经纪零售业务比较强，宏源证券的固定收益业务非常突出。“两家的资管业务当时也排在行业前列，所以合并以后，2015年最高峰时，新公司的资管业务能排到行业第一。”

　　区域优势相得益彰。申银万国的业务主要集中在长三角地区，在上海、江苏、浙江做得较好；宏源证券总部在北京，在北方区域优势明显，尤其在新疆做得很好。

　　文化优势互补开花结果。杨玉成说：“当时我们提出的理念是‘扬弃’，把两家好的文化留下来，差的文化摒弃。”

　　申银万国诞生于上海，具有严谨、细致、认真的特质，员工工作作风稳健而专业，适合做风控合规等业务，但相对缺乏“敢于第一个吃螃蟹”的敢打敢拼精神。宏源证券的优点则是干部员工总体年轻，冲劲和闯劲足，但在专业度、风控合规方面有所欠缺。“两家合起来，就实现了文化互补，事实上现在也达到了当初的预期效果。”杨玉成解释说。

　　种瓜得瓜，种豆得豆。

　　申万宏源证券的努力没有白费。经营业绩连续3年跑赢市场实现正增长，营业收入、净利润双双创出新高；定向增发、香港上市、组织架构改革、信息系统整合、协同机制创新等一系列战略布局相继出色完成、稳步推进；做专做优做精做强投资银行，成为融合转型的“重头戏”；综合实力、盈利能力始终走在前列，整体业务竞争力积厚成势、持续攀升……

　　历经6年重组，申万宏源证券实现了“1+1＞2”的效果，交出了一份高分答卷，也为中国证券行业高质量发展探索了有益路径。可以预见，申万宏源证券并购重组效应的持续释放，将激励未来证券行业更多“联姻”的出现。

　　播种新三板 全链条赋能中小企业

　　时下，新三板市场成为行业发展“新风口”，而申万宏源证券无疑是乘万里长风者。

　　首家代办原STAQ和NET交易系统挂牌公司股份转让、首家代办退市公司股份转让、首家代办外资股股份转让、首家开展股份报价转让公司成功转主板上市、首家老三板转新三板挂牌……提起新三板业务，杨玉成话语中充满自豪感。

　　设立北交所的消息更是让申万宏源证券成为市场关注的焦点，这背后是公司多年来深耕服务中小企业的初心和坚持。

　　“申万宏源证券作为最早参与场外交易业务的券商，一直是新三板市场发展的坚定践行者。申万宏源证券一直将新三板作为公司的战略业务、特色业务，作为公司服务中小微企业、践行普惠金融的重要抓手。”杨玉成说，公司党委在扶持实体经济方面持续加大投入。

　　数据说明一切。在精选层企业承销保荐方面，申万宏源证券成绩显著。自2020年精选层开板以来，申万宏源证券为多家精选层企业完成保荐和发行工作，今年上半年完成新三板挂牌及发行27家次，募集资金14.2亿元，市场排名第一。

　　为更好服务中小企业，申万宏源证券从战略层面着手，对新三板股票发行、持续督导、做市商、资产证券化、行业研究等环节进行资源整合，通过打造新三板全产业链，为企业提供更优质服务。

　　“中小企业是我国国民经济发展的主要力量，是承载居民就业的主要领域，是创业创新和技术进步的重要来源，是社会发展和稳定的重要保障。”杨玉成表示，申万宏源证券作为一家历史悠久的国有金融企业，“有信仰、敢担当”是立司之本，金融报国、金融强国的理想信念一直深深根植于公司文化基因之中。

　　不积跬步，无以至千里。“从做多、做大，到做强、做精，完善配套业务设计，优化整合新三板产业链的优势，全链条助力中小企业发展，正是我们长期以助力实体经济发展为己任的生动体现。”杨玉成说。

　　特色铸发展 “双架构”打造国际投行

　　长风破浪会有时。随着“平台化”战略的深入推进和机构业务全业务链的打造，申万宏源证券亮点频现。

　　2021年半年报数据显示，机构业务是申万宏源业绩最突出的“引擎”。上半年公司机构服务及交易业务实现营业收入73.88亿元，同比增长53.62%。

　　“‘投资控股集团+证券子公司’的双层组织构架设计，是打造特色综合金融服务模式的金钥匙”。杨玉成说，集团公司作为上市平台、投资平台和控股平台，能够依托证券公司在投行、机构、财富管理等业务积累的客户优势，实现向金融服务产业链的前端延伸，与证券公司形成发展合力。证券公司借助集团公司的投资优势，通过产业基金、并购基金等方式，多渠道满足客户投融资需求，完善客户自身产业链布局的同时，也增强了互惠合作的深度和广度。

　　经过多年探索实践，集团公司与证券公司之间的协同合作愈加顺畅，在战略、资金、投资、产品、客户、人员、风控等方面都呈现一体化发展的良好态势，重点区域、重点突破业务领域也已形成稳定的打法和体系。

　　备受市场关注的是，申万宏源证券还在持续完善FICC业务布局，支持商品、黄金、做市、产品创设业务共同发展，培育新的盈利增长点，非金融企业债务融资工具销售业务在激烈的市场环境下，继续保持同业领先地位。

　　“我们深化资本中介型业务的转型，积极服务客户财富管理和风险管理需求。”杨玉成介绍，申万宏源证券将基于已有头寸和市场研判优化报价策略，持续开发、优化程序化对冲交易工具，为客户提供市场最优的风险定价，力求改变传统的以判断市场涨跌为基本前提的单边趋势形的投资模式，利用衍生品的风险对冲能力为客户获取稳定可预期的持续盈利。

　　更精彩之变仍在发生。申万宏源证券正加强金融科技领域的创新，整合提升信息系统功能，提高自研程度和能力，促进公司形成衍生品业务风险管控、定价模型、风险情景测算以及实时算力优化等核心竞争力。

　　专业创未来 践履金融报国使命

　　专业，是金融机构安身立命之本，也为申万宏源证券实现新跨越夯基筑台。

　　杨玉成认为，市场化首先是专业化，金融机构一定要赓续专业基因，“拳不离手、曲不离口”谈业务，崇专业，成风尚。

　　“作为中央金融企业，公司首要任务就是进一步提高政治站位，坚决服务国家战略全局，坚持专业化、市场化、职业化理念，服务‘六稳六保’，创新金融工具，服务实体经济和中小企业。”杨玉成说，申万宏源证券以落实国家“十四五”规划和一系列重大发展战略为主题，强化战略牵引，切实提高在顶层设计、决策体系、业务布局、风险防控、金融科技、人才队伍等方面的专业化水平。

　　申万宏源证券是这么说的，也是这么做的。

　　“碳达峰碳中和”国家战略确立以来，申万宏源证券公司主动提高政治站位，紧紧围绕“30·60目标”，全面丰富服务“双碳”战略金融实践，构建“研究+投行+投资+基金”全方位“碳”金融服务体系。

　　“公司党委成立服务国家战略工作推进委员会，作为服务碳达峰碳中和的顶层机构，统筹推进重大决策部署。”杨玉成透露，委员会主任由公司一把手储晓明担任，委员会下设服务“双碳”战略工作领导小组，他作为公司执委会主任担任组长，其他执委会委员担任组员，负责推动具体工作，夯实服务“双碳”战略的组织保障。

　　不仅如此，申万宏源证券还印发《关于服务“碳达峰、碳中和”国家战略的行动方案》，将充分发挥现代投资银行专业优势，聚焦“研究、产品、融资、投资、交易、跨境、风控”等方面，着力构建证券行业领先的“碳”金融综合服务体系，形成服务“双碳”战略的组合拳。同时，着力加大专项考核、督导力度，纳入公司年度考核评价体系，对重点工作的开展情况进行定期督办，确保见真章、出实效。

　　志存高远天地宽。“申万宏源证券将继续在中国证券业协会指导支持下，牢记金融强国、金融报国使命，以更加宽广恢弘的气度、更加开放包容的文化、更加专业化市场化的理念、更加求真务实的作风，充分增强资本市场中介功能，努力打造现代化一流投资银行，奋力开创无愧于新时代的新业绩，书写好行业高质量发展新篇章。”谈及未来，杨玉成信心满满，申万宏源众志成城。